Bonos convertibles para comprar bitcoin

Un bono convertible es deuda que paga un cupón, a menudo muy bajo o nulo, y puede cambiarse por acciones si la cotización supera un precio de conversión. Strategy recurrió a esta herramienta repetidamente desde 2020 y otras empresas con tesorería en bitcoin la imitaron. Los compradores, con frecuencia hedge funds, valoran la opción implícita sobre una acción muy volátil y suelen cubrirla vendiendo la acción en corto.

Para el emisor, los convertibles permiten captar grandes sumas a bajo coste sin dilución inmediata. Si bitcoin y la acción suben, los bonos se convierten en acciones y la deuda desaparece, mientras la empresa conserva el bitcoin extra comprado, lo que aumenta su bitcoin por acción.

Si bitcoin cae y la acción queda por debajo del precio de conversión, los bonos deben devolverse en efectivo al vencimiento o refinanciarse, lo que podría obligar a vender bitcoin en mal momento. El apalancamiento amplifica las caídas para los accionistas y el arbitraje de convertibles puede añadir volatilidad.