Rehipotecación

En las finanzas tradicionales, los brókeres pueden reutilizar dentro de límites legales los valores que un cliente deja en garantía para financiarse. En el mundo cripto, prestamistas y exchanges hicieron algo parecido con muchas menos normas: el bitcoin entregado como garantía de un préstamo o depositado en cuentas de rendimiento se prestaba a firmas de trading, se usaba como margen en otro sitio o acababa en estrategias DeFi, y de ahí salían los intereses que se pagaban.

En 2022 convirtió un problema local en una reacción en cadena. Las garantías que se habían vuelto a prestar varias veces no estaban disponibles cuando los clientes las reclamaron, y plataformas como Celsius o la rama de préstamos de Genesis congelaron los retiros tras el impago de sus contrapartes. La misma moneda respaldaba en la práctica varias deudas a la vez, así que las pérdidas se propagaron deprisa.

No siempre es oculta ni ilegal: a menudo figura en unas condiciones de uso que pocos leen. La normativa aprobada después, como la exigencia de segregar activos en los custodios, la limita para muchas firmas con licencia. Antes de depositar conviene saber si la plataforma puede reutilizar los activos y si los guarda separados de los suyos.