Glosario cripto
Vencimiento y liquidación de futuros
La liquidación de futuros es el cierre de un contrato al vencer: los liquidados en efectivo pagan la diferencia de precio y los físicos entregan la moneda.
A diferencia de los perpetuos, los futuros con vencimiento tienen fecha de expiración, normalmente el último viernes de un mes o trimestre. En ese momento el exchange cierra todos los contratos abiertos a un precio de liquidación, casi siempre una media del índice en una ventana corta. En la liquidación en efectivo, la que usan CME y la mayoría de exchanges cripto, las ganancias y pérdidas se pagan en dólares, stablecoins o en la moneda. En la física, el largo recibe el activo real y el corto lo entrega.
Quien quiere mantener la exposición más allá del vencimiento hace un roll: cierra el contrato que vence y abre el siguiente. Los vencimientos trimestrales de los futuros de bitcoin de CME, junto a los grandes vencimientos de opciones, se vigilan porque esos movimientos pueden provocar volumen y cambios de base inusuales en los días cercanos.
Los precios de liquidación son medias, así que el valor final puede diferir del último precio negociado. Fechas y horas varían según la plataforma, y quien olvida el vencimiento puede ver su posición cerrada a un precio que no eligió.
Ejemplo
Un fondo largo en futuros de bitcoin de CME de marzo los traslada al contrato de junio la semana anterior al vencimiento: vende marzo y compra junio un 1,5 % más caro porque la curva está en contango.