Glosario cripto
Call cubierta (covered call)
Una call cubierta consiste en tener un criptoactivo y vender opciones call sobre él para cobrar la prima, a cambio de limitar la subida por encima del strike.
En una call cubierta el vendedor ya posee el subyacente, por ejemplo 1 BTC, y vende una call sobre esa posición. Cobra la prima en el momento. Si al vencimiento el precio sigue por debajo del strike, la opción expira sin valor y conserva la moneda y la prima; si termina por encima, en la práctica vende la moneda al precio del strike.
Es una de las estrategias de rentas más extendidas en cripto, porque la volatilidad implícita, y con ella las primas, es alta. Fondos, tesorerías y particulares la ejecutan a mano en Deribit o a través de productos automáticos como las bóvedas de opciones DeFi y la inversión dual de los exchanges centralizados.
No protege de las caídas: si el activo se desploma un 40 %, la prima compensa solo una parte pequeña de la pérdida. Su coste principal es renunciar a las subidas fuertes, que en cripto pueden ser enormes, y vender calls una y otra vez durante un mercado alcista puede acabar dejando al titular con menos monedas de las que tenía.
Ejemplo
Un inversor con 10 ETH vende una call a un mes con strike de 4.000 dólares y cobra 0,25 ETH de prima; ether sube a 4.600, así que entrega las monedas a 4.000 y renuncia a la ganancia por encima de ese nivel.