Puntos Clave de la Noticia
- Liderazgo de los ETF 21Shares: Los ETF de Bitcoin sumaron 79.800 BTC por un valor de $6.200 millones en el tercer trimestre, superando la oferta y convirtiéndose en la principal fuente de demanda del mercado.
- Desaceleración corporativa: Las compras de tesorerías corporativas cayeron drásticamente de $7.100 millones en el segundo trimestre a aproximadamente $1.000 millones en el tercero, con Strategy añadiendo solo 1.700 BTC.
- Señales del mercado: Los poseedores a largo plazo vendieron durante el repunte, los futuros dominaron la actividad de trading y varias métricas on-chain se debilitaron a pesar del fuerte desempeño trimestral de Bitcoin.
El sólido repunte de Bitcoin en el tercer trimestre estuvo impulsado principalmente por la demanda de los ETF en lugar de la acumulación de las tesorerías corporativas, según una nueva investigación de 21Shares. El informe mostró un cambio significativo en el comportamiento de compra durante el tercer trimestre de 2026, con los ETF de EE.UU. emergiendo como la fuente dominante de demanda, a pesar de concentrarse en periodos de entrada específicos y del continuo reparto de beneficios por parte de los tenedores a largo plazo.
21Shares destaca el cambio hacia la demanda de los ETF
Los datos citados por 21Shares mostraron que Bitcoin subió un 42,7% durante el tercer trimestre hasta alcanzar los $83.570 al 30 de septiembre. Durante el mismo periodo, los ETF de Bitcoin sumaron 79.800 BTC valorados en $6.200 millones, superando los 41.300 BTC por un valor de $2.900 millones que se minaron como nueva emisión. 21Shares informó que el mercado de los ETF experimentó una marcada reversión con respecto al segundo trimestre, cuando esos mismos fondos registraron salidas por $4.800 millones.
El retorno de la demanda institucional alteró la composición de los compradores de Bitcoin en todo el mercado. Sin embargo, las compras de los ETF distaron mucho de estar distribuidas de manera uniforme. La mayor parte de las entradas se produjo durante dos breves ventanas entre el 17 y el 27 de agosto y del 21 al 25 de septiembre. Dichos periodos representaron el 91% del total de las entradas en los ETF medidas en Bitcoin durante el tercer trimestre.
21Shares compara los ETF con las empresas de tesorería
La demanda de las tesorerías corporativas se movió en la dirección opuesta. 21Shares destacó que las empresas cotizadas que mantienen Bitcoin en sus balances redujeron sustancialmente su ritmo de compra. Las compras de las empresas de tesorería cayeron de $7.100 millones en el segundo trimestre a aproximadamente $1.000 millones en el tercero. Strategy añadió únicamente 1.700 BTC, valorados en aproximadamente $240 millones, tras vender $349 millones durante julio y agosto.
De acuerdo con el informe, los ETF y las empresas de tesorería sumaron juntos un valor cercano a los $7.200 millones durante el trimestre, equivalente a 2,4 veces el valor del Bitcoin recién minado. Al mismo tiempo, 21Shares señaló que los tenedores a largo plazo redujeron sus saldos en 248.000 BTC, valorados en $17.400 millones. A pesar de vender durante el repunte, los inversores realizaron $9.300 millones en ganancias netas durante el tercer trimestre, lo que marca el primer beneficio neto trimestral de 2026.
21Shares monitorea la actividad del mercado más allá del precio
Más allá de las tendencias de la demanda, 21Shares también encontró que la actividad del mercado ofreció un panorama mixto. El ratio MVRV alcanzó 1,56x, por debajo de su mediana histórica de 1,71x registrada desde 2013. Mientras tanto, el análisis de 21Shares identifica el área de costo de los tenedores cerca de los $97.000 como un nivel donde la presión de venta podría aumentar. Aproximadamente el 30% de la oferta se mantenía en pérdidas al final del trimestre.
El trading de futuros representó el 88,2% del volumen de trading trimestral de $4 mil millones, lo que refuerza la importancia de los flujos de los ETF para evaluar la demanda. El número de transacciones aumentó interanualmente, pero los valores transferidos, las direcciones activas y la capacidad pública de la Lightning Network cayeron durante el tercer trimestre.
