Tokenización de rendimiento (PT y YT)

Protocolos como Pendle toman un activo que genera rendimiento, por ejemplo ETH en staking o una stablecoin con rendimiento, y lo dividen hasta una fecha de vencimiento en dos partes. El token de principal (PT) se canjea por el activo subyacente al vencimiento y cotiza antes con descuento, de modo que comprarlo asegura un tipo fijo. El token de rendimiento (YT) recibe todo el rendimiento y los puntos o recompensas que genere el activo hasta esa fecha, y después expira sin valor.

Así, los rendimientos variables de DeFi se convierten en un mercado. Usuarios conservadores y tesorerías compran PT para obtener retornos previsibles, mientras que los especuladores compran YT apostando a que el rendimiento o los puntos de un airdrop superarán lo que espera el mercado. Los PT también se usan mucho como colateral en préstamos y estrategias de looping.

El precio depende del rendimiento implícito, que puede moverse con rapidez, y los YT pierden valor a medida que se acerca el vencimiento. Vender antes depende de la liquidez del pool. Además, se heredan todos los riesgos del activo subyacente: si pierde la paridad o su protocolo falla, caen ambos tokens.