Préstamo de tokens a market makers

Muchos proyectos nuevos no pueden pagar en efectivo a los market makers, así que les prestan un bloque de tokens. El market maker usa ese inventario para ofrecer compras y ventas en los exchanges. Al final del plazo devuelve los tokens o, mediante opciones de compra incluidas en el contrato, los compra a precios de ejercicio fijados de antemano. Si el precio supera esos niveles, ejerce y gana; si cae, devuelve los tokens.

La estructura es habitual en los listados cripto y puede dar libros de órdenes más sanos, pero también crea incentivos contrarios a los tenedores. Un market maker con tokens prestados y opciones puede beneficiarse de vender inventario pronto, cubrirse de forma agresiva o mover el precio en torno a sus niveles de ejercicio, y las condiciones rara vez se publican.

Tras el desplome de varios tokens poco después de su listado, en 2024 y 2025 hubo polémicas e investigaciones de exchanges sobre market makers que vendieron pronto los tokens prestados, y algunos fueron expulsados por las plataformas implicadas. Hoy los analistas buscan acuerdos de market making publicados, el tamaño del préstamo respecto a la oferta en circulación y las condiciones de las opciones al evaluar un listado.