Puntos clave de la noticia:
- Una revisión de Novora sobre más de 150 protocolos cripto encontró que menos de 1% divulga públicamente los términos con market makers, con Meteora como única excepción detectada.
- El estudio abarcó sectores desde DEX hasta redes de capa 1 y halló valoraciones que iban desde unos $40 millones hasta $45,000 millones.
- Novora también señaló que 91% generaba ingresos rastreables, pero solo 18% publicaba actualizaciones trimestrales y apenas 8% emitía informes para holders.
Una nueva revisión de más de 150 protocolos cripto sugiere que una relación clave dentro del mercado sigue ocurriendo, en gran medida, fuera de la vista del público. La conclusión más llamativa es que los acuerdos con market makers permanecen casi totalmente sin divulgar, pese a que están en el centro de la liquidez y la formación de precios de los tokens. La investigación, realizada por la firma de asesoría cripto Novora, concluyó que menos de 1% de los protocolos publica de forma abierta cualquier término relacionado con sus market makers. En todo el conjunto analizado, solo Meteora fue identificada como un proyecto que había revelado detalles de ese tipo de acuerdos a través de su Annual Token Holder Report de 2025.
El hallazgo resulta incómodo porque los market makers no son actores periféricos dentro del trading cripto. Ayudan a moldear las condiciones de liquidez, la actividad de negociación y el comportamiento de los precios, pero los inversores suelen quedarse sin visibilidad sobre los acuerdos que sostienen esas funciones. Novora examinó protocolos en áreas como exchanges descentralizados, lending, futuros perpetuos, redes de capa 1 y capa 2, bridges y tokens de exchanges centralizados, cubriendo proyectos con valoraciones totalmente diluidas de entre unos $40 millones y $45,000 millones. La firma señaló que utilizó un marco binario de transparencia y revisó fuentes públicas como Artemis, Token Terminal, Dune, DefiLlama y Blockworks Research.
Empieza a quedar expuesta una brecha más amplia en los reportes para inversores
El informe sostiene que la opacidad en torno a los market makers forma parte de un problema más amplio de relaciones con inversores dentro del ecosistema cripto. Lo que destaca no es la falta de datos, sino la incapacidad de convertir la información disponible en comunicación estructurada para los holders. Novora afirmó que 91% de los protocolos analizados generaba ingresos rastreables, pero solo 18% publicaba actualizaciones trimestrales y apenas 8% emitía informes para tenedores de tokens. Al mismo tiempo, la cobertura de analítica de terceros superaba 85% en las principales plataformas, lo que sugiere que los datos esenciales del negocio y del uso están ampliamente disponibles, incluso cuando los proyectos hacen poco por presentarlos de forma clara.
El debate importa porque las estructuras opacas con market makers llevan tiempo bajo crítica, especialmente cuando incluyen préstamos de tokens. La preocupación es que acuerdos mal diseñados pueden crear incentivos para vender tokens prestados en el mercado, dañando tanto la calidad de la liquidez como el desempeño del precio. Uno de los esquemas destacados es el modelo de opción de préstamo, en el que los proyectos prestan tokens a market makers para provisión de liquidez y actividad de trading, a menudo vinculado a acuerdos de listado. Sus críticos sostienen que ese modelo puede fomentar conductas que benefician al market maker mientras dejan a los proyectos en etapas tempranas expuestos a peores condiciones de mercado y a una confianza más frágil.
