Puntos clave de la noticia:
- El BCE y los bancos centrales de la UE proponen reemplazar los umbrales de depósitos para stablecoins en MiCA por requisitos de liquidez escalonados.
- El Sistema Europeo de Bancos Centrales advierte que los grandes depósitos de reservas en bancos comerciales podrían generar riesgos sistémicos ante una corrida masiva de redenciones.
- El CEO de Tether, Paolo Ardoino, respaldó la propuesta y recordó que su empresa rechazó una licencia europea por la cláusula que ahora el SEBC busca eliminar.
El Banco Central Europeo y los bancos centrales de la Unión Europea presentaron una propuesta formal para modificar uno de los pilares del reglamento MiCA: las exigencias de depósitos bancarios sobre las reservas de stablecoins.
La iniciativa fue publicada en respuesta a la revisión de MiCA por parte de la Comisión Europea. Su objetivo es sustituir los umbrales actuales por requisitos mínimos de liquidez escalonados según plazos de vencimiento de uno y cinco días hábiles.
MiCA y Sus Umbrales Entran en Revisión
El Sistema Europeo de Bancos Centrales, conocido como SEBC, solicitó eliminar la norma que obliga a los emisores a mantener al menos el 30% de sus reservas en depósitos bancarios, porcentaje que asciende al 60% para las stablecoins consideradas de importancia. En su lugar, el organismo respaldó instrumentos alternativos como acuerdos de recompra inversa a un día y bonos soberanos de corto plazo, herramientas que ofrecen liquidez sin acumular el riesgo en entidades de crédito específicas.
El argumento central del SEBC es que la norma vigente crea un vínculo directo entre emisores e instituciones crediticias, lo que podría desestabilizar a un banco si una corrida obliga al emisor a retirar depósitos de forma abrupta. El organismo citó las reglas preliminares publicadas por la Autoridad Bancaria Europea en 2024, que ya establecían umbrales de liquidez diferenciados según la categoría del token.
Stablecoins, Bancos y el Precedente de Silicon Valley Bank
El SEBC recordó el colapso de Silicon Valley Bank en marzo de 2023, que desencadenó una corrida sobre USDC luego de que Circle revelara que $3.300 millones de sus reservas estaban depositados en esa entidad. Ese episodio ilustra con precisión el riesgo bidireccional que preocupa a los reguladores europeos: tanto el banco como el emisor quedan expuestos.
Paolo Ardoino, CEO de Tether, había advertido sobre este escenario desde al menos 2024, describiendo un caso hipotético donde una stablecoin con €10.000 millones en reservas, de los cuales €6.000 millones debían permanecer en bancos, podría sufrir una crisis de liquidez si la institución solo conservaba el 10% disponible.
Tras el anuncio del BCE, Ardoino comentó que Tether rechazó obtener una licencia europea precisamente por la cláusula que el SEBC ahora propone eliminar.
