Puntos clave de la noticia:
- El BIS concluyó que las stablecoins en dólares apenas responden a controles de capital en más de 130 economías, especialmente fuera de canales supervisados.
- Los dólares tokenizados ofrecen liquidez alternativa y podrían debilitar restricciones cambiarias, facilitando una dolarización difícil de revertir cuando la adopción se consolida.
- Pese a las críticas del BIS, la regulación y el uso crecen; la oferta de stablecoins alcanzó $292.600 millones, frente a $253.000 millones previamente.
El Banco de Pagos Internacionales advirtió que las stablecoins respaldadas por dólares podrían estar eludiendo los controles de capital que los gobiernos utilizan para gestionar los flujos transfronterizos de dinero. Tras analizar la actividad en más de 130 economías, los investigadores concluyeron que estos tokens apenas se veían afectados por restricciones generales o específicas. La inquietante implicación es que una barrera regulatoria puede seguir intacta sobre el papel mientras los dólares digitales circulan silenciosamente a su alrededor, especialmente cuando las stablecoins operan parcialmente fuera de canales supervisados y ofrecen hoy acceso alternativo a divisas extranjeras.
Los dólares digitales desafían las defensas tradicionales
El BIS señaló que las restricciones cambiarias y los controles de capital parecen menos eficaces frente a las stablecoins que ante depósitos convencionales en moneda extranjera. Estas herramientas suelen limitar la entrada o salida de fondos, pero los dólares tokenizados crean otra vía hacia la liquidez estadounidense. El mecanismo resulta extrañamente sencillo: cuanto más accesibles se vuelven las stablecoins, menos fiables parecen las barreras tradicionales. La tensión es especialmente relevante para mercados emergentes y economías en desarrollo, donde la demanda de dólares puede aumentar cuando los usuarios buscan estabilidad o pagos fuera del sistema bancario.
La advertencia va más allá de una fuga regulatoria. Los investigadores del BIS sostuvieron que los responsables políticos podrían replantear sus estrategias porque la dolarización puede ser difícil de revertir una vez establecida. Una solución adoptada por comodidad podría transformar el panorama monetario que las autoridades intentan proteger, creando dependencia antes de que la regulación alcance al mercado. La preocupación no radica en que las stablecoins esquiven normas, sino en que el acceso repetido a dólares digitales debilite la influencia de los controles nacionales y traslade liquidez hacia canales que los gobiernos no supervisan plenamente.
Las conclusiones también refuerzan el escepticismo general del BIS hacia las stablecoins. En junio de 2026, la institución sostuvo que todavía no cumplen plenamente con los principios de unicidad, elasticidad, interoperabilidad e integridad propios del dinero. Sin embargo, su uso continúa creciendo mientras Estados Unidos, la Unión Europea, Japón y otras regiones construyen marcos regulatorios específicos. Las stablecoins son criticadas como dinero incompleto mientras se integran simultáneamente en el sistema financiero regulado, una contradicción reflejada en su expansión. La oferta total de stablecoins en dólares alcanzó $292.600 millones, frente a $253.000 millones un año antes.
