Puntos clave de la noticia:
- El BIS afirma que las stablecoins funcionan más como ETFs que como dinero real, ya que sus precios se desvían de la paridad y los rescates no están garantizados.
- El informe advierte que la expansión de las stablecoins dolarizadas amenaza la soberanía monetaria, especialmente en economías emergentes con monedas débiles.
- El BIS urge a acelerar el desarrollo de dinero tokenizado de bancos centrales y comerciales como alternativa más robusta al mercado de stablecoins de $316.000 millones.
El Banco de Pagos Internacionales (BIS) publicó su informe económico anual con una evaluación crítica del mercado de stablecoins, cuestionando su capacidad para funcionar como dinero genuino y alertando sobre los riesgos que su expansión representa para el sistema monetario global.
El BIS argumenta que estos tokens presentan dos fallas estructurales que los alejan de la definición técnica de dinero. Por un lado, sus precios en el mercado secundario se desvían con frecuencia de la paridad con la moneda subyacente, tal como ocurre con las cuotas de un ETF respecto al valor neto de sus activos.
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— Bank for International Settlements (@BIS_org) June 28, 2026
Por otro, los mecanismos de rescate están sujetos a limitaciones, demoras y costos que impiden la conversión instantánea y garantizada a efectivo. «Las fricciones en el rescate son comunes, lo que indica que los diseños actuales de stablecoins se asemejan a cuotas de fondos cotizados más que a medios de pago», señala el documento.
Dolarización Involuntaria
El informe también identifica un fenómeno que denomina «dolarización por stablecoins«: el flujo creciente de capitales desde monedas locales hacia tokens denominados en dólares. Según el BIS, este proceso puede debilitar las monedas domésticas en el mercado spot, erosionar la efectividad de la política monetaria y amplificar la exposición a flujos de capital transfronterizos volátiles, particularmente en economías emergentes.
El organismo traza un paralelo directo con la dolarización bancaria tradicional, impulsada históricamente por una inflación alta y estrés soberano, pero advierte que la versión digital de este fenómeno resulta más difícil de contener. Los controles de capital que funcionan sobre los depósitos bancarios convencionales no se trasladan con la misma eficacia a tokens de autocustodia y carácter transfronterizo.
BIS: Reorientando la Tokenización
Ante este diagnóstico, el BIS no propone frenar la tokenización como concepto, sino reorientarla. El organismo promueve una arquitectura de «libro contable unificado» que combine dinero tokenizado de bancos centrales, depósitos tokenizados de bancos comerciales y activos financieros tokenizados, todo dentro de plataformas programables operando bajo marcos legales regulados. Ese modelo, según la firma, permitiría aprovechar los beneficios de la tokenización —transacciones programables y liquidación más rápida— sin comprometer la estabilidad monetaria ni la integridad financiera.
El informe también vuelve a criticar las blockchains públicas y sin permiso, como Bitcoin y Ethereum, argumentando que sus mecanismos de consenso descentralizados generan congestión, tiempos de confirmación extendidos y costos estructuralmente altos a medida que crece la actividad, características que los hacen inadecuados como infraestructura financiera sistémica.
