El Banco de Inglaterra señala una postura flexible sobre sus reglas para stablecoins tras reconocer que su propuesta inicial pudo ser demasiado conservadora. La vicegobernadora Sarah Breeden dijo que el banco central revisa otras formas de gestionar esos riesgos, un giro relevante después de que la industria cuestionara los límites de tenencia propuestos. El borrador limitaría a las personas a £20.000 ($27.000) y a las empresas a £10 millones ($13,5 millones). Para un mercado que intenta convertir tokens digitales en rieles de pago, la posible flexibilización cambia el tono regulatorio, aunque mantiene cautela financiera.
Los límites a stablecoins vuelven a revisión
La propuesta original partía de un temor clásico de banco central: que grandes movimientos desde depósitos bancarios hacia stablecoins intensifiquen el estrés durante una crisis de liquidez. Esa preocupación explica por qué el Banco de Inglaterra comenzó con una base conservadora, aunque el marco pareciera restrictivo para emisores, firmas cripto y desarrolladores de pagos. Los comentarios de Breeden no eliminan el caso de riesgo. Más bien, reabren la pregunta sobre la proporcionalidad, si topes estrictos son la herramienta adecuada o si salvaguardas alternativas pueden atender corridas, rescates y adopción sin asfixiar el mercado.
El giro importa porque las stablecoins se ubican entre dos objetivos de política que compiten. Los reguladores quieren innovación en pagos, pero también proteger a bancos, consumidores y al sistema financiero si el dinero digital privado escala con rapidez. Los límites de tenencia buscaban frenar esa transición y reducir salidas súbitas de depósitos. Sin embargo, esas restricciones podrían hacer menos útiles las stablecoins en libras para empresas que necesitan saldos significativos. En esa tensión, el Reino Unido intenta equilibrar adopción y contención, y la revisión sugiere que el primer borrador fue excesivo.
Para los emisores, la señal es constructiva, pero incompleta. Reconsiderar los topes podría mejorar la perspectiva comercial de proyectos de stablecoins en Reino Unido, especialmente si las reglas finales permiten un uso más práctico por consumidores y compañías. Aun así, el banco central no ha abandonado su mandato de gestionar riesgo sistémico, y cualquier relajación probablemente conservará salvaguardas sobre liquidez, rescate y estrés de mercado. Lo desconcertante es que flexibilizar puede ser necesario para hacer viable el régimen. La regulación de stablecoins ahora depende de si la flexibilidad puede convivir con protección creíble.
