Puntos clave de la noticia:
- Los ETF spot de Bitcoin registraron un noveno día consecutivo de entradas el 24 de abril, llevando la racha a $2,100 millones, la más larga desde septiembre de 2025.
- Las entradas semanales en ETF alcanzaron $823.7 millones, con IBIT de BlackRock aportando $983 millones en la semana, su mejor desempeño semanal en seis meses.
- Aun así, varios analistas advirtieron que el apalancamiento, las liquidaciones de cortos, las tasas de financiación negativas y la débil demanda on-chain podrían dejar al rally vulnerable sin compras spot más firmes.
Los ETF de Bitcoin prolongaron su mejor racha de entradas desde septiembre, pero el ánimo del mercado es más ambiguo de lo que sugiere el titular. El aumento en la demanda de fondos parece sólido, aunque está llegando al mismo tiempo que persisten señales de que la convicción en el mercado spot todavía no ha regresado por completo. Los ETF spot de Bitcoin en Estados Unidos registraron un noveno día consecutivo de entradas el 24 de abril, con $14.45 millones adicionales, elevando el total de esta racha a unos $2,100 millones. Se trata de la secuencia ininterrumpida más larga desde septiembre de 2025 y refuerza la idea de que el apetito institucional se ha vuelto más constante, incluso mientras otras señales del mercado siguen siendo dispares.
Los datos semanales de flujos refuerzan esa impresión, aunque también la complican. La demanda institucional es evidente, pero la naturaleza de esa demanda todavía deja espacio para las dudas. En la semana que terminó el 24 de abril, los ETF spot de Bitcoin captaron $823.7 millones, después de dos semanas consecutivas con $996.4 millones y $786.3 millones, extendiendo así una racha de tres semanas de asignaciones sólidas. IBIT, de BlackRock, lideró con $983 millones en entradas semanales, su mejor semana en seis meses. En la superficie, eso parece impulso. Pero por debajo, la estructura del rally está generando lecturas más cautelosas entre algunos analistas del mercado.
La fortaleza de los ETF no logra silenciar todas las advertencias del mercado
Los datos on-chain y de derivados empiezan ahora a poner freno al optimismo. La principal preocupación es que el avance de Bitcoin parece estar impulsado más por el apalancamiento que por una acumulación amplia en el mercado spot. Ki Young Ju sostuvo que la demanda aparente on-chain sigue siendo netamente negativa incluso mientras los ETF absorben oferta y Strategy continúa comprando. Illia Otychenko añadió que el open interest ha subido junto con el precio, un patrón más consistente con cierres forzados de posiciones cortas que con una expansión liderada por compras spot. Desde el 13 de abril, las liquidaciones de cortos han sumado $2,800 millones, frente a $1,800 millones en liquidaciones de largos, lo que indica que las posiciones bajistas quedaron atrapadas.
Ese desequilibrio deja al mercado en una posición incómoda. Bitcoin está siendo respaldado por entradas institucionales, pero no todo ese dinero debe leerse como convicción alcista genuina. Parte de la demanda reciente en ETF podría estar reflejando estrategias de cash-and-carry, en las que las instituciones compran participaciones del ETF mientras abren cortos sobre futuros del CME para capturar el diferencial. El mercado de opciones también muestra cautela, con el 25-delta skew manteniéndose en negativo y las tasas de financiación cerca de mínimos históricos. Bitcoin cotizaba alrededor de $77,800 el 27 de abril, con una subida semanal de 3.5%, pero el próximo tramo dependerá de si la demanda spot logra finalmente ponerse a la altura.
