Puntos clave de la noticia:
- Multicoin recibió 338.005 AAVE desde una billetera OTC de Galaxy Digital a un precio promedio cercano a $218, por un desembolso estimado de $73,7 millones.
- Con AAVE cerca de $97, la posición vale unos $32,8 millones, dejando más de $40 millones en pérdidas no realizadas.
- Observadores on-chain detectaron 150.000 AAVE enviados a Galaxy Digital OTC y BitGo, elevando dudas sobre presión vendedora y debilidad DeFi.
La gran posición de Multicoin Capital en AAVE se volvió un punto público de tensión después de que datos on-chain mostraran a la firma con más de $40 millones en pérdidas no realizadas y aparentemente reduciendo exposición. Entre el 13 de octubre y el 25 de noviembre de 2025, Multicoin recibió 338.005 AAVE desde una billetera OTC de Galaxy Digital a un precio promedio cercano a $218, lo que implica un desembolso de unos $73,7 millones. Con AAVE cerca de $97, la posición vale alrededor de $32,8 millones. Para traders, la información convierte una apuesta DeFi de alta convicción en un evento de liquidez activo, donde la estrategia de salida importa casi tanto como el precio de entrada.
La convicción DeFi choca con la realidad del mercado
La construcción inicial parecía una compra institucional en caída. Multicoin acumuló en varios tramos, incluidos 210.000 AAVE después de la liquidación del mercado del 11 de octubre y otros 61.637 AAVE el 25 de noviembre por unos $10,94 millones. En ese momento, el posicionamiento encajaba con una tesis más amplia sobre finanzas descentralizadas alrededor de AAVE, uno de los protocolos de préstamos más reconocidos del sector. Pero las operaciones de convicción se vuelven más difíciles de sostener cuando las caídas persisten, especialmente en altcoins donde una entrada OTC profunda no garantiza una salida igual de fluida.
Observadores on-chain señalaron transferencias que sugieren que Multicoin está recortando la posición, con 150.000 AAVE movidos hacia una billetera OTC de Galaxy Digital y BitGo. El volumen exacto que se estaría vendiendo sigue sin conocerse, lo que deja al mercado evaluando si se trata de una reducción parcial de riesgo, la preparación de otro acuerdo OTC o el inicio de una salida más amplia. La incertidumbre puede convertirse en presión por sí misma, porque los compradores de AAVE deben valorar no solo los fundamentos, sino también el posible excedente de oferta de un gran tenedor gestionando pérdidas.
El episodio llega en un contexto difícil para los blue chips DeFi. Bitcoin ha recuperado niveles sobre $100.000 en 2026, pero muchos tokens DeFi han quedado rezagados en el ciclo, y la caída de AAVE ilustra esa divergencia. Las mesas OTC ayudan a instituciones a construir tamaño sin mover mercados spot, pero no protegen carteras del bajo desempeño prolongado cuando los precios bajan. Si Multicoin continúa saliendo, la oferta adicional podría pesar sobre AAVE en el corto plazo, especialmente mediante ventas en mercado abierto. La lección es que la liquidez puede desaparecer después de la acumulación, dejando incluso a fondos sofisticados expuestos cuando una narrativa sectorial no se traduce en liderazgo de precio.
