En la actualidad, el mercado de Bitcoin está experimentando un fenómeno poco común: la significativa disminución de la ratio de apalancamiento estimada (ELR, por sus siglas en inglés) a niveles históricamente bajos. Este indicador, que ofrece una visión clave sobre el apalancamiento en el mercado, se encuentra ahora en una situación que solo se fue observada en dos ocasiones anteriores.
Lo que resalta en este escenario es la actitud cautelosa de los operadores en el mercado de futuros. Esta cautela se refleja en una marcada reducción del apalancamiento, sugiriendo una aproximación mucho más conservadora por parte de los inversores. Este enfoque prudente se presenta como una respuesta a las condiciones del mercado, marcadas por una ELR que se acerca a mínimos históricos.
De manera simultánea, otro indicador crucial, el interés abierto, también está aproximándose a mínimos en lo que va del año. Sorprendentemente, a pesar de esta disminución en la actividad de derivados, Bitcoin se mantiene sólidamente por encima de los $42,800. Esta aparente ausencia de derivados y apalancamiento se interpreta como una señal positiva para Bitcoin, indicando un entorno de mercado potencialmente más saludable y sostenible.
Es importante señalar que esta tendencia no es homogénea en todos los exchanges. Mientras que Deribit destaca por mantener un apalancamiento significativo, Binance experimenta una tendencia a la baja, acercándose a niveles no vistos desde diciembre de 2022.
Influencia de la ELR a lo Largo de la Historia de Bitcoin
Históricamente, cuando la ELR alcanza niveles mínimos, se traduce en una tendencia a la baja en el valor de Bitcoin. Este patrón se manifestó en dos momentos críticos: en mayo de 2021, durante la prohibición de la minería en China, y en noviembre de 2022, tras el colapso de FTX. En ambos casos, el valor de Bitcoin experimentó una disminución hasta encontrar un nuevo mínimo local. Esta secuencia recurrente sugiere una correlación entre los mínimos de ELR y los ajustes en el valor del mercado de BTC.
La disminución de la ELR y del interés abierto, junto con la disparidad en la actividad entre distintos exchanges, muestran un panorama interesante en el mercado. La historia pasada sugiere que podríamos estar al borde de un ajuste en el valor de Bitcoin, pero la actual ausencia de derivados podría señalar un entorno más estable y resistente para la principal criptomoneda.
