Hyperliquid Policy Center está impulsando los contratos perpetuos hacia el centro de la agenda de innovación de la CFTC después de que este producto apareciera durante la primera reunión del Innovation Advisory Committee del regulador el 20 de agosto. Aunque los perpetuos no figuraban explícitamente junto a los activos digitales, la inteligencia artificial y los mercados de predicción, los miembros los mencionaron en las tres sesiones. El argumento regulatorio es que los contratos perpetuos han evolucionado desde un instrumento nativo del ecosistema cripto hacia un formato de derivados más amplio, con una demanda creciente en Estados Unidos. HPC afirma que los mercados de terceros sobre Hyperliquid ya han generado más de $500.000 millones en volumen nocional en más de 80 mercados tradicionales de materias primas y acciones.
Los perpetuos podrían transformar la gestión continua del riesgo en los mercados de EE. UU.
Los contratos perpetuos resultan atractivos para quienes buscan cobertura porque eliminan el ciclo de vencimiento propio de los futuros tradicionales. Una aerolínea que gestiona costos de combustible, un fondo de inversión que ajusta exposición o un desarrollador de IA que enfrenta gastos de capacidad informática pueden tener riesgos sin una fecha natural de finalización. Los futuros con vencimiento obligan a renovar posiciones repetidamente, añadiendo riesgo de ejecución y costos de transacción. HPC sostiene que un contrato perpetuo puede adaptarse directamente a esas exposiciones abiertas al mantener una sola posición sin vencimiento, rollover ni entrega. Los pagos periódicos de funding ayudan a mantener los precios alineados con los activos de referencia, mientras los futuros tradicionales siguen siendo útiles para riesgos ligados a fechas específicas.
El panorama regulatorio también está cambiando. La CFTC aprobó en mayo el primer contrato de futuros perpetuos listado en Estados Unidos, publicó una declaración de política sobre nuevas cotizaciones y emitió orientación para operaciones continuas. En junio solicitó comentarios públicos sobre la extensión del producto a materias primas energéticas, mientras otra consulta aborda derivados vinculados a capacidad informática. HPC interpreta estas medidas como una señal de que los mercados perpetuos están comenzando a trasladarse al entorno regulado estadounidense bajo las reglas existentes de derivados. La organización también señala una mayor competencia entre exchanges, con 30 mercados de contratos designados regulados por la CFTC, 17 solicitudes pendientes y más del triple de contratos listados que hace tres años.
El planteamiento de HPC va más allá de aprobar nuevos productos y se extiende a la infraestructura que sostiene los mercados de derivados. La organización afirma que las blockchains pueden registrar mercados, órdenes y posiciones de forma transparente, recalcular el margen continuamente y mover garantías en tiempo real, reduciendo riesgos de contraparte y liquidación. La propuesta más amplia consiste en permitir que la infraestructura onchain modernice los derivados regulados de Estados Unidos sin necesidad de reescribir la Commodity Exchange Act. Dado que la ley regula funciones y resultados mediante un marco basado en principios, HPC sostiene que una orientación específica podría aclarar cómo las empresas pueden utilizar blockchains públicas.
