Glosario cripto
Test de Howey
El test de Howey es el criterio legal de EE. UU. que decide si una operación es un contrato de inversión y, por tanto, un valor, como muchas ventas de tokens.
El test procede de una sentencia del Tribunal Supremo de EE. UU. de 1946, SEC contra W.J. Howey Co., sobre la venta de parcelas de cítricos en Florida junto con un contrato de explotación. El tribunal estableció que existe un contrato de inversión cuando hay una aportación de dinero a una empresa común con la expectativa de obtener beneficios gracias al esfuerzo de terceros.
Reguladores y tribunales aplican estos elementos a los tokens. Si los compradores pagan por un token esperando sobre todo que su valor suba gracias al trabajo de un equipo fundador, la venta puede ser una emisión de valores que requiere registro. La SEC aplicó este razonamiento a The DAO en un informe de 2017 y después a muchas ICO, y la sentencia de 2023 en el caso Ripple distinguió entre las ventas a instituciones y las ventas anónimas en exchanges.
El test es flexible y depende de los hechos, así que el mismo token puede recibir valoraciones distintas según cómo se vendió y lo descentralizado que esté el proyecto. Esa incertidumbre es una de las razones por las que el sector ha reclamado una ley cripto específica.
Ejemplo
Un equipo que vende tokens para financiar el desarrollo y promete a los compradores que su trabajo hará subir el precio reúne justo los elementos que examina el test de Howey.
