Risk-on y risk-off

En un entorno risk-on, la confianza en el crecimiento, una política monetaria laxa o la calma en los mercados empujan el dinero hacia activos de mayor rentabilidad potencial y mayor volatilidad, como la renta variable, los emergentes y las criptomonedas. En las fases risk-off, el miedo a una recesión, las tensiones financieras, una guerra o el endurecimiento monetario llevan el dinero hacia refugios, como los bonos del Tesoro estadounidense, el dólar, el franco suizo o el oro.

En los últimos años bitcoin se ha comportado sobre todo como activo de riesgo y ha caído junto a las tecnológicas en los momentos de tensión, pese al relato del oro digital. Dentro del sector ocurre lo mismo a menor escala: en fases risk-off el dinero pasa de las altcoins a bitcoin y a las stablecoins, lo que se refleja en la subida de su dominancia.

Las etiquetas simplifican. Bitcoin ha subido en ocasiones durante crisis bancarias o de divisas, cuando los inversores dudaban del sistema financiero, y los regímenes pueden cambiar rápido. Describen una tendencia general, no una regla fija para cada activo.