Glosario cripto
Captura de valor (value accrual)
La captura de valor (value accrual) explica cómo un token aprovecha, si lo hace, el valor de su protocolo: comisiones, recompras, quemas o uso obligatorio.
Un protocolo puede ser popular y rentable sin que su token gane nada con ese éxito. La captura de valor es el conjunto de vínculos entre la actividad y los tenedores: reparto de comisiones con quienes hacen staking, recompras y quemas financiadas con ingresos, necesidad de tener o gastar el token para usar el servicio, o su papel como colateral o gas. Antes de valorar nada, los analistas preguntan cómo captura valor el token.
La cuestión ganó peso a medida que maduraban los tokens de gobernanza. Muchos solo dan derecho a votar sobre una tesorería y unos parámetros, lo que sostiene algo de valor pero deja al tenedor sin flujo de caja. Los debates sobre el fee switch, el real yield o las recompras son, en el fondo, discusiones sobre cómo reforzar esa captura.
Una captura fuerte puede atraer a los reguladores, porque el reparto directo de beneficios recuerda a un valor negociable. Y ningún diseño compensa un negocio con ingresos minúsculos: conviene comprobar en la cadena adónde van realmente las comisiones.
Ejemplo
El token de un protocolo de préstamos empieza a capturar valor cuando la gobernanza aprueba destinar el 50% de los ingresos de reserva a comprarlo y repartirlo entre quienes hacen staking.