Puntos clave de la noticia:
- Dunamu, matriz de Upbit, y Naver Financial retrasaron por segunda vez su canje accionario, llevando la fecha de cierre al 31 de diciembre de 2026.
- El acuerdo usa una relación de intercambio de 2,5422618 a uno y contempla que Naver Financial emita 87,56 millones de acciones por unos $9.900 millones.
- La propuesta Digital Asset Basic Act de Corea del Sur, incluido un posible límite de 20% a propiedad en exchanges cripto, podría retrasar o anular la operación.
Dunamu, matriz de Upbit, y Naver Financial retrasaron por segunda vez su operación de canje accionario, llevando la fecha de cierre al 31 de diciembre de 2026, mientras la regulación cripto en Corea del Sur se vuelve más difícil de anticipar. Las compañías ya habían movido la fecha del 30 de junio al 30 de septiembre, pero la última presentación en el sistema de divulgación Dart de Corea del Sur apunta a una presión regulatoria más amplia. Para un acuerdo construido sobre crecimiento futuro en activos digitales, el calendario ahora está siendo dictado por el riesgo político, no por simples mecánicas transaccionales.
La Digital Asset Basic Act se convierte en riesgo para el acuerdo
La operación fue anunciada el año pasado, cuando Naver Financial, el brazo de servicios financieros del gigante tecnológico local Naver, confirmó su plan de fusión con Dunamu. La relación de intercambio quedó fijada en 2,5422618 acciones de Naver Financial por cada acción de Dunamu. Para facilitar el canje, Naver Financial planea emitir 87,56 millones de nuevas acciones por unos 15,13 billones de wones, o $9.900 millones, con cada acción valorada en 172.780 wones, o $113,40. La escala vuelve esto mucho más que una unión corporativa rutinaria.
La lógica estratégica sigue siendo clara, aunque el plan operativo aún luce escaso. Las compañías no han anunciado planes de negocio detallados, pero buscan asegurar impulso de crecimiento futuro impulsado por activos digitales. Observadores del mercado esperan que Naver integre la infraestructura cripto de Upbit en su amplia red nacional de servicios financieros, mientras reportes previos apuntaron a posibles inversiones en la combinación de IA y blockchain. La tesis comercial depende de la convergencia, donde distribución fintech, infraestructura de exchange y nuevos servicios de activos digitales eventualmente se refuercen entre sí.
La incertidumbre se ubica dentro de la propuesta Digital Asset Basic Act de Corea del Sur. En la última presentación, las compañías dijeron que el avance regulatorio, el registro ante autoridades y la aprobación de cambios en estructura corporativa podrían retrasar la operación o incluso anular el acuerdo. Una cláusula debatida podría limitar la participación que un gran accionista puede tener en un exchange cripto local, con 20% discutido como base y posible aplicación a estructuras existentes, incluido Upbit. Los reguladores sostienen que esos límites reducirían oligopolios y aumentarían transparencia, mientras legisladores y participantes de la industria los califican como inconstitucionales y restrictivos. La fusión ahora está dentro de una disputa constitucional sobre control de mercado.
