Puntos clave de la noticia:
- a16z sostiene que blockchain elimina restricciones geográficas y de listing, permitiendo crear mercados alrededor de riesgos que las finanzas tradicionales no podían empaquetar o distribuir con facilidad.
- Los perpetual futures, prediction markets, activos tokenizados y DePIN muestran cómo la emisión permissionless puede convertir exposiciones nuevas o existentes en productos negociables de forma continua.
- La oportunidad depende de que los protocolos hagan más barata la creación, descubrimiento y negociación de mercados, mientras la propia demanda termina filtrando aquellos productos débiles o sin liquidez.
Una publicación de a16z crypto firmada por Robbie Peterson presenta a blockchain como una infraestructura capaz de crear mercados que las finanzas tradicionales tenían dificultades para listar de forma eficiente. En su tesis, Peterson sostiene que la geografía, los comités de listing y los marcos legales han limitado históricamente la oferta de mercados más que la propia demanda. Blockchain elimina buena parte de esa fricción al permitir emisión permissionless y distribución global, haciendo posible crear exposiciones sobre eventos, crédito, activos físicos y recursos de computing.
Los mercados permissionless amplían lo que puede negociarse
La idea central separa el riesgo en dos dimensiones: la unidad de exposición subyacente y el instrumento utilizado para transferirla. Las finanzas tradicionales avanzaron de forma gradual, con futuros, opciones, ETF y derivados de crédito desarrollándose durante décadas. Cripto acelera ese proceso al permitir que los desarrolladores creen onchain tanto nuevos activos como nuevos mecanismos de trading. Los prediction markets, el lending peer-to-peer, las memecoins y los NFTs convierten exposiciones difíciles de negociar en mercados continuos. El crecimiento de los prediction markets muestra cómo los resultados de eventos pueden convertirse en productos negociables cuando caen las barreras de emisión y distribución.
Los perpetual futures son probablemente el ejemplo más claro. Como los perps son sintéticos, un mercado puede existir siempre que haya un oracle fiable y contrapartes dispuestas a negociar. Los frameworks HIP-3 y HIP-4 de Hyperliquid llevan ese modelo todavía más lejos al permitir que los usuarios lancen derivados y accedan a liquidez. Los perpetuals permissionless pueden transformar acciones, commodities y otras exposiciones del mundo real en mercados 24/7 sin esperar a un listing tradicional. Los RWA perpetual futures alcanzaron un run-rate anualizado de $1,4 billones en julio y representaron la mitad del book de Hyperliquid.
La misma lógica se extiende más allá de los activos financieros existentes. Blockchain puede crear mercados para riesgos que antes no tenían una vía práctica de negociación, como horas de GPU, indicadores macro, tendencias musicales, resultados deportivos o eventos medibles. El mercado potencial pasa a ser cualquier exposición que pueda valorarse, verificarse y cruzarse entre contrapartes dispuestas a negociar. Esa expansión también abre la puerta a mercados sobre recursos físicos y de computing que antes eran difíciles de convertir en instrumentos tradeables.
La emisión permissionless también genera ruido, proyectos débiles y mercados que no consiguen atraer demanda. El modelo sustituye los filtros centralizados de listing por selección de mercado, lo que significa que los productos sin tracción pueden desaparecer con la misma rapidez con la que se lanzan. La oportunidad no está en que todos los mercados onchain tengan éxito, sino en que experimentar con ellos sea mucho más barato y rápido. La misma dinámica se extiende a los mercados de activos tokenizados y otras categorías donde nuevas unidades de riesgo pueden emitirse globalmente. Si esta tesis se cumple, el valor podría concentrarse en los protocolos que hagan más fácil lanzar, descubrir y negociar nuevos mercados.
