Modelo de tipos de interés (kink)

La mayoría de money markets DeFi no fijan el precio de los préstamos con un libro de órdenes, sino con un modelo de tipos de interés. El diseño habitual es una curva de dos pendientes: por debajo de una utilización objetivo, llamada punto óptimo o kink, el tipo de préstamo sube despacio; por encima, la pendiente se vuelve mucho más pronunciada. El tipo para depositantes se calcula a partir del de préstamo, multiplicado por la utilización y descontando la comisión de reserva del protocolo.

El kink sirve para proteger la liquidez. Cuando un pool está casi agotado, el encarecimiento repentino empuja a los prestatarios a devolver y atrae nuevos depósitos, de modo que los prestamistas pueden volver a retirar. La gobernanza o los gestores de riesgo ajustan para cada activo el tipo base, las pendientes y el punto de inflexión; algunos protocolos recientes adaptan la curva solos con el tiempo.

El modelo vale lo que valen sus parámetros. Una curva demasiado baja puede dejar el pool bloqueado al 100%; una demasiado alta hace el préstamo poco competitivo. Y los tipos cambian bloque a bloque: el que se ve al abrir la posición no está garantizado.