Múltiplo de Puell

Propuesto por el analista David Puell, el indicador mira el lado de la oferta del mercado. Los mineros tienen que vender parte de las monedas recién minadas para pagar electricidad y equipos, así que sus ingresos influyen en la presión vendedora. Dividir el valor en dólares de la emisión de hoy entre su media anual muestra si los ingresos mineros están muy por encima o por debajo de lo normal.

Históricamente, las lecturas muy altas, por encima de 4 aproximadamente, coincidieron con máximos de ciclo, cuando los mineros ganaban mucho más de lo habitual y tenían fuertes incentivos para vender. Las lecturas por debajo de 0,5 aparecieron cerca de los mínimos, cuando los ingresos estaban asfixiados y los mineros más débiles capitulaban. Los paneles de análisis on-chain lo muestran con bandas de colores que marcan esas zonas.

Cada halving reduce la emisión a la mitad, lo que empuja el múltiplo a la baja de forma mecánica durante un año, y las versiones que solo cuentan monedas nuevas no recogen el peso creciente de las comisiones. Como otros indicadores de ciclo, se basa en un puñado de ciclos pasados, y la llegada de los ETF y los compradores institucionales puede haber cambiado la importancia de las ventas de los mineros.