Puntos clave de la noticia:
- MSCI aprobó nuevas reglas que podrían excluir a Strategy, Metaplanet y otras compañías dedicadas principalmente a mantener inversiones en sus balances.
- La lista definitiva de empresas afectadas se publicará el 11 de noviembre y las exclusiones entrarán en vigor después del cierre del mercado del 30 de noviembre.
- JPMorgan estima que la salida de Strategy de los índices podría provocar ventas de sus acciones por aproximadamente $2.800 millones.
MSCI aprobó nuevas reglas de elegibilidad que podrían dejar fuera de sus índices bursátiles a Strategy y Metaplanet, dos de las principales compañías cotizadas que acumulan Bitcoin en sus balances.
La normativa, propuesta inicialmente en agosto, establece que las empresas cuya actividad principal consiste en mantener inversiones, en lugar de desarrollar operaciones comerciales, no podrán formar parte de los MSCI Global Investable Market Indexes.
MSCI publicará la lista definitiva de compañías afectadas el 11 de noviembre. Los cambios entrarán en vigor después del cierre de las operaciones del 30 de noviembre.
Strategy y Metaplanet aparecen entre las empresas afectadas
Una evaluación preliminar realizada con datos de mayo de 2026 identificó a tres compañías que podrían quedar excluidas del índice MSCI ACWI Investable Market: Strategy, Metaplanet y Yellow Cake, una empresa británica especializada en inversiones en uranio.
Strategy es la mayor compañía con reservas de Bitcoin. Según Bitcoin Treasuries, posee 848.250 BTC, valorados en aproximadamente $69.670 millones.
La empresa financia parte de sus compras mediante emisiones de acciones preferentes, como STRC y STRK.
Los analistas de JPMorgan estiman que una posible exclusión de Strategy podría provocar salidas de capital cercanas a $2.800 millones de sus acciones.
Los fondos que replican índices bursátiles deben ajustar sus carteras cuando cambia su composición. Por eso, la eliminación de una compañía puede generar ventas de sus acciones, independientemente de las perspectivas que tengan los gestores sobre ella.
Estas ventas afectarían a las acciones de Strategy, no directamente a sus reservas de Bitcoin. Sin embargo, una menor demanda de sus títulos podría dificultar futuras emisiones destinadas a financiar nuevas compras de BTC.
MSCI establece dos pruebas para determinar las exclusiones
Las nuevas reglas amplían las restricciones que MSCI ya aplica a fondos de inversión y vehículos similares.
Primero, el proveedor examinará si una compañía posee suficientes activos operativos vinculados a una actividad comercial.
Si no supera esa evaluación, deberá pasar una segunda prueba basada en cinco indicadores financieros, relacionados con gastos, flujos de efectivo, variaciones en el valor de los activos y dependencia de financiación externa.
Las empresas que incumplan cuatro o más de los cinco criterios quedarán clasificadas como no elegibles.
MSCI también estableció mecanismos para evitar entradas y salidas frecuentes. Una compañía que ya pertenece al índice solo será excluida si incumple los criterios en sus dos últimos ejercicios anuales. Para las empresas que todavía no forman parte del índice, bastará con incumplirlos en cualquiera de esos dos períodos.
Michael Saylor, fundador de Strategy, ha defendido que la compañía mantiene una actividad operativa mediante su negocio de software y que su tesorería de Bitcoin constituye una división diferenciada.
MSCI también eliminará las medidas temporales introducidas en octubre de 2025 para compañías cuyos activos digitales representaban al menos el 50% de sus activos totales. A partir de la revisión de noviembre, estas empresas serán evaluadas bajo las nuevas reglas.
