Abraxas Capital, Fasanara Capital y Wintermute mantienen más de $600 millones en exposición corta combinada sobre Bitcoin y Ether, incluso después de que un fuerte rally cripto eliminara miles de millones en posiciones bajistas. El seguimiento onchain muestra que las firmas mantienen cortos por un total de 138.569 ETH, valorados en unos $338 millones, y 3.425 BTC, equivalentes a cerca de $265 millones. Lo más llamativo es que estas posiciones sobrevivieron mientras ballenas fuertemente apalancadas eran liquidadas. Sus niveles de liquidación siguen muy por encima de los precios spot, lo que sugiere que las posiciones están estructuradas menos como apuestas direccionales frágiles y más como coberturas institucionales diseñadas para soportar fuertes subidas.
It seems that all the big whales have been liquidated in this price surge!
Currently, the largest short positions on the blockchain are held by market makers' hedging accounts.
Abraxas Capital, Fasanara Capital, and Wintertermute collectively hold short positions of 138,569… pic.twitter.com/0CtuNkWHbI
— Lookonchain (@lookonchain) August 24, 2026
Amplios márgenes de liquidación diferencian las coberturas institucionales de los cortos fallidos
Abraxas concentra la mayor exposición entre las tres firmas, con sus posiciones cortas de Ether enfrentando liquidación cerca de $4.008 y $3.958, mientras ETH cotiza alrededor de $2.440. Sus cortos de Bitcoin no serían liquidados hasta aproximadamente $128.521 y $140.437, frente a BTC cerca de $77.381. La posición de Bitcoin de Wintermute cuenta con un margen todavía mayor, resistiendo hasta aproximadamente $251.307. Estos niveles explican por qué el reciente short squeeze apenas amenazó a estas firmas pese a castigar duramente a otros vendedores en corto. Bitcoin tendría que subir alrededor de 66%, o Ether cerca de 62%, antes de que las posiciones más cercanas alcancen niveles de liquidación.
La diferencia importa porque los cortos parecen estar vinculados a actividades de cobertura y creación de mercado. Abraxas acumula aproximadamente $58 millones en pérdidas no realizadas entre cuatro posiciones, pero no las ha cerrado, mientras Fasanara registra una pérdida de 18,87% en un corto de ETH de $74,81 millones con apalancamiento de 15x. Wintermute sigue ligeramente rentable en Bitcoin y Ether. Las pérdidas, por tanto, no necesariamente representan el fracaso de una tesis bajista. Onchain Lens también detectó que Wintermute aumentó su exposición corta en Hyperliquid desde $146,19 millones hasta $190,77 millones, añadiendo unos $44,58 millones mientras continuaba el rally.
Abraxas fue todavía más lejos, construyendo aproximadamente $783 millones en exposición corta en Hyperliquid mientras retiraba 73.872 ETH, valorados en unos $173,17 millones, de Binance durante cuatro días para reforzar su cobertura. La firma ha sido asociada anteriormente con estrategias neutrales al mercado que combinan cortos en derivados con otras posiciones. El panorama general apunta a una gestión sofisticada del riesgo dentro de un rally especialmente agresivo. Bitcoin subió alrededor de 23% durante la semana, casi $3.000 millones en cortos apalancados de BTC fueron liquidados en tres días y los ETF spot añadieron más de $1.900 millones, pero estas posiciones institucionales continúan abiertas.
