Puntos clave de la noticia:
- Deribit liquidó un vencimiento combinado mensual, trimestral y anual por $28B en nocional, el mayor registrado.
- Vencieron 267,000 opciones de BTC con put-to-call de 0.35, $23.6B nocional y máximo dolor en $95,000; en ETH vencieron 1.28M opciones por $3.71B con máximo dolor en $3,100.
- Tras la liquidación, marzo concentra 30% del open interest; los strikes se agrupan en puts de $75,000 y calls por encima de $90,000 mientras BTC cotiza en $88,701.51 en un entorno de volatilidad por bajo volumen.
Los mercados de BTC y ETH acaban de absorber un vencimiento récord de opciones de fin de año en Deribit, una liquidación combinada mensual, trimestral y anual por $28B de valor nocional. Los grandes vencimientos suelen forzar reposicionamientos rápidos y pueden amplificar la volatilidad, porque las mesas rolan coberturas y reajustan exposición al mismo tiempo. Deribit se observa como termómetro de sesgo del trader, sobre todo cuando la liquidez spot se adelgaza por el periodo de fiestas. Este vencimiento llegó con el índice de miedo y codicia cripto todavía bajo, recordando que el apetito por riesgo sigue contenido. La prioridad del mercado fue estabilidad de ejecución, no fuegos artificiales en las últimas sesiones.
gm to everyone who knows that the largest options expiry day of the year is here
— Deribit (@DeribitOfficial) December 26, 2025
Vencimiento histórico, niveles de máximo dolor y señales del mercado
El viernes vencieron 267,000 opciones de BTC con un put-to-call ratio de 0.35, equivalentes a $23.6B de valor nocional. El nivel de máximo dolor se ubicó en $95,000, por encima de los precios actuales, subrayando cuán lejos puede estar el posicionamiento respecto al spot. En Ethereum, el vencimiento también fue significativo: expiraron 1.28M opciones con $3.71B nominales y máximo dolor en $3,100. Antes de la liquidación, los volúmenes subieron por ajustes de strikes y vencimientos. El evento combinó vencimientos mensuales y trimestrales, y liquidó más de la mitad de los contratos abiertos en Deribit. En un tape de baja liquidez, estos niveles se volvieron puntos de coordinación para coberturas.
El mercado de opciones ganó influencia en 2025 como herramienta principal para protegerse del downside en el trading de BTC, reflejando el mayor peso de instituciones y ballenas. Este vencimiento anual de $28B, descrito como el mayor de la historia, reordenó más de la mitad de las posiciones abiertas en Deribit y concentró la atención en lo que viene. Tras la liquidación, las opciones de marzo pasaron a ser la referencia, acumulando 30% del open interest. El sentimiento se mantuvo defensivo, con el índice de miedo y codicia en 27, ligeramente arriba del 21 de la semana pasada. El trading de fin de año fue lento y cauteloso. La volatilidad del trimestre forzó una postura de “protección primero” en BTC y ETH.
Después del vencimiento, los strikes delinean dónde el mercado ve dolor y potencial alcista. En eventos previos, muchos puts se concentraban en $85,000 a $80,000, pero ahora el strike más numeroso es $75,000, con interés todavía elevado en $80,000 y $85,000. Las calls empiezan a crecer por encima de $90,000, señalando un retorno condicional a escenarios alcistas. BTC cotizaba en $88,701.51 y se ha mantenido en rango estrecho durante el último mes, pero los intentos de romper $90,000 invitaron más ventas y liquidaciones de largos. Tras el reposicionamiento, las opciones siguen reflejando temor a una caída, pese al rango del spot. Las anomalías de baja liquidez aún pueden ensanchar el rango rápidamente.
