Puntos clave de la noticia:
- Binance Research dice que la ratio de apalancamiento on-chain de DeFi llegó a cerca de 38%, volviendo a niveles vistos por última vez en el ciclo de 2021.
- El repunte fue impulsado principalmente por la caída del TVL tras los exploits de abril, no por un aumento proporcional en la demanda de préstamos.
- Los hackers robaron cerca de $606 millones en abril, provocando alrededor de $13,000 millones en salidas de TVL y dejando a DeFi vulnerable a liquidaciones si los precios siguen debilitándose.
El apalancamiento en DeFi volvió a niveles vistos por última vez durante el ciclo de 2021, pero la señal es más compleja que un simple auge del endeudamiento. Binance Research ubica la ratio de apalancamiento on-chain cerca de 38%, una lectura que normalmente sugeriría una toma de riesgo agresiva en las finanzas descentralizadas. Esta vez, sin embargo, el aumento vino principalmente de la reducción del valor total bloqueado, no de un incremento proporcional en nuevos préstamos. Eso convierte el repunte del apalancamiento DeFi en un problema de colateral, porque la misma carga de deuda ahora se sostiene sobre una base de capital más delgada después de que los shocks de seguridad expulsaran liquidez de los protocolos durante un frágil reajuste del mercado.
On-chain leverage ratio climbed to ~38%, matching 2021 levels, driven largely by TVL compression rather than renewed borrowing demand.
April's DeFi exploits triggered ~US$13B in TVL outflows. Despite the broader market pullback, meaningful deleveraging has yet to materialize. pic.twitter.com/8KTBIUdRQ0
— Binance Research (@BinanceResearch) June 16, 2026
La compresión del TVL redefine el mapa de riesgo
La presión se remonta a la ola de exploits de abril, que golpeó la confianza en varios ecosistemas DeFi. Los hackers robaron cerca de $606 millones durante el mes, con ataques importantes contra Kelp DAO y Drift Protocol. Solo el incidente de Kelp DAO provocó pérdidas aproximadas de $292 millones, intensificando los retiros desde plataformas DeFi. Binance Research señaló que las brechas de abril generaron alrededor de $13,000 millones en salidas de TVL. En la práctica, la ratio de apalancamiento subió porque salió colateral, dejando las posiciones restantes más estiradas incluso sin una clara explosión de nueva demanda de préstamos o crecimiento especulativo del apalancamiento.
Esa diferencia importa para los gestores de riesgo. Una ratio de apalancamiento más alta impulsada por préstamos puede reflejar apetito deliberado por retornos amplificados. Una ratio más alta provocada por contracción del TVL apunta más bien a fragilidad, porque el capital ya se retiró mientras las posiciones pendientes permanecen. Binance Research indicó que todavía no se observa un desapalancamiento significativo pese al retroceso más amplio del mercado. Por eso DeFi aún no se ha reajustado por completo tras las salidas, creando un entorno donde precios más débiles todavía podrían provocar liquidaciones, cierres forzados y más fuga de capital desde protocolos que ya operan con un colchón de liquidez reducido.
La conclusión incómoda es que el perfil de riesgo de DeFi ahora luce elevado sin el entusiasmo habitual de un boom impulsado por apalancamiento. La actividad de préstamos no ha aumentado lo suficiente como para explicar la métrica, pero el sistema sigue cargando más apalancamiento en relación con el capital disponible. Eso deja a los protocolos dependiendo de precios más estables, confianza restaurada y mejores condiciones de liquidez. Para traders y builders, la comparación con 2021 funciona como una señal de alerta, no como una celebración, porque el nivel actual de apalancamiento refleja un menor margen de seguridad tras exploits, más que una expansión generalizada del crédito productivo on-chain.
