Puntos clave de la noticia:
- Circle presentó su respuesta a la consulta de la Comisión Europea sobre MiCA, cuestionando los requisitos de reservas actuales.
- La compañía propone preservar la multi-emisión y crear un régimen de equivalencia para stablecoins reguladas fuera de la Unión Europea.
- MiCA exige que al menos el 30% de las reservas estén en depósitos bancarios comerciales, porcentaje que sube al 60% para emisores importantes.
Circle, la emisora de la stablecoin USDC, presentó su respuesta formal a la consulta dirigida de la Comisión Europea sobre la revisión del reglamento MiCA. La compañía opera desde hace dos años como emisora autorizada bajo ese marco regulatorio y emite tanto USDC, denominado en dólares, como EURC, denominado en euros, ambos autorizados como tokens de dinero electrónico.
Según el documento, aproximadamente 30 tokens de dinero electrónico están hoy autorizados bajo MiCA. Sin embargo, de los 25 stablecoins más grandes del mundo por capitalización de mercado, solo tres están regulados bajo ese esquema: USDC, USDG y EURC. La respuesta de Circle identifica las limitaciones del marco para acomodar tokens de mayor escala y para permitir que los emitidos en la UE operen a nivel internacional.
La empresa defiende la preservación de la multi-emisión, un mecanismo que permite a una stablecoin de circulación global ser co-emitida por una entidad autorizada bajo MiCA junto a su contraparte regulada en el extranjero. Circle sostiene que esta es actualmente la única estructura que permite a esa liquidez global operar dentro del perímetro regulatorio europeo. La compañía también recomienda formalizar salvaguardas existentes, como el rebalanceo dinámico entre reservas globales y específicas de la UE.
🇪🇺 We submitted feedback to the European Commission's MiCA Review Consultation
As the largest MiCA-regulated e-money token (EMT) issuer for both the dollar (@USDC) and the euro (EURC), and having been the first major global issuer to comply back in July 2024, @circle knows… pic.twitter.com/YvEME8czAr
— Patrick Hansen (@paddi_hansen) October 1, 2026
El Problema de las Reservas y la Propuesta de Circle
En materia de reservas, el análisis de Circle apunta directamente al corazón del debate. MiCA exige que los emisores mantengan al menos el 30% de sus activos de reserva en depósitos bancarios comerciales, umbral que sube al 60% para quienes sean clasificados como emisores significativos. Circle advierte que este requisito incrementa la exposición al riesgo crediticio y de contraparte del sector bancario.
La compañía coincide con el Banco Central Europeo en que el mínimo obligatorio de depósitos debería reemplazarse por un requisito de liquidez de activos menos rígido.
Además, pide eliminar dos reglas de concentración de los estándares técnicos de nivel 2 de la Autoridad Bancaria Europea: el tope del 35% de exposición a un único soberano, que impide a emisores de monedas no europeas mantener principalmente activos soberanos de alta calidad, y el límite del 1,5% del total de activos bancarios por contraparte, que obligaría a los emisores más grandes a multiplicar sus relaciones bancarias, incrementando la complejidad operativa.
Para el largo plazo, Circle propone un régimen de equivalencia y reconocimiento para stablecoins reguladas fuera de la UE, basado en marcos existentes como EMIR, CSDR y MiFIR, y en el régimen equivalente estadounidense bajo la Ley GENIUS.
