Griegas de opciones (delta, gamma, theta, vega)

Las griegas desglosan el riesgo de una opción en sensibilidades separadas. La delta estima cuánto se mueve la opción por cada dólar que cambia el subyacente y se aproxima a la probabilidad de que venza dentro del dinero. La gamma mide la velocidad a la que cambia la propia delta. La theta es el valor que se pierde cada día por el paso del tiempo y la vega, la variación del precio por cada punto de volatilidad implícita.

Plataformas de opciones cripto como Deribit muestran las griegas de cada contrato, y los creadores de mercado las usan para cubrirse: una mesa que ha vendido calls con una delta conjunta de 50 BTC comprará unos 50 BTC para quedar neutral. También se suman a nivel de cartera para saber si la exposición es sobre todo a dirección, tiempo o volatilidad.

Salen de modelos de valoración como Black-Scholes y son solo una foto fija. Cambian al moverse el precio, el tiempo y la volatilidad, y en un mercado cripto con saltos bruscos y huecos de fin de semana la cobertura que sugieren puede fallar justo cuando más importa.