Entrega contra pago (DvP)

La DvP es un principio veterano de los mercados de valores, recogido en las normas internacionales para infraestructuras de mercado. Los depositarios centrales de valores y los sistemas de pago se conectan para que la transferencia de un bono o una acción y la del dinero dependan la una de la otra. Sin ella, un comprador podría pagar y no recibir nunca el activo, o un vendedor entregar y no cobrar.

Los proyectos de tokenización giran en torno a lograr la DvP en registros distribuidos. Cuando las dos partes están en la cadena, un contrato inteligente puede garantizarla de forma atómica; cuando el activo está en la cadena y el dinero no, hacen falta puentes con los sistemas de pago de los bancos centrales. Las pruebas del Eurosistema de liquidación DLT en dinero de banco central y el régimen piloto DLT de la UE se centran en este problema.

Las variantes importan. Algunos modelos liquidan cada operación de forma bruta e inmediata y otros compensan muchas operaciones al final de un ciclo. La DvP entre cadenas distintas, con el activo y el dinero en redes diferentes, sigue dependiendo de puentes u operadores coordinadores, lo que reintroduce parte de los riesgos que el principio pretende eliminar.