Puntos clave de la noticia:
- Stablecoins emitidas por 14 de los 23 emisores autorizados en la UE no pueden ofrecer custodia de sus propios tokens bajo el reglamento MiCA.
- Solo nueve compañías obtuvieron autorización completa que cubre emisión de EMT y servicios CASP, dejando al resto con capacidades comerciales severamente limitadas.
- Circle y Société Générale-Forge emergen como los grandes beneficiarios de esta fragmentación en la competencia por capital institucional.
El reglamento de Mercados de Criptoactivos de la Unión Europea, conocido como MiCA, ha generado una consecuencia no anticipada por la mayoría de la industria: 14 de los aproximadamente 23 emisores autorizados de stablecoins bajo la figura de tokens de dinero electrónico (EMT) no pueden ofrecer servicios de custodia de sus propios activos en nombre de clientes corporativos. Así lo advirtió Patrick Hansen, director de Estrategia y Política para la UE en Circle, quien expresó su sorpresa ante la pasividad de los competidores frente a esta restricción.
Según el registro interino de la Autoridad Europea de Valores y Mercados (ESMA), únicamente nueve compañías obtuvieron una autorización completa que cubre tanto la emisión de EMT como los servicios de proveedor de criptoactivos (CASP). El resto quedó atrapado en una brecha regulatoria que limita severamente el rango de servicios que pueden ofrecer, en palabras del propio Hansen.
Most EU stablecoin issuers can't custody their own token on behalf of customers 🇪🇺
What's interesting about the list of MiCA-compliant stablecoin issuers (see attached) is that while by now ~23 issuers are authorized e-money token issuers in the EU, only 9 of those are also… pic.twitter.com/Es0LIbnVtw
— Patrick Hansen (@paddi_hansen) August 13, 2026
Las Stablecoins en el Segmento B2B: la Trampa de MiCA
El impacto no afecta a los usuarios minoristas, quienes pueden transferir libremente sus tokens entre wallets no custodiadas. La restricción golpea al segmento empresarial: sin licencia CASP, los emisores no pueden mantener tokens en custodia ni procesar pagos automatizados para clientes corporativos. Para poder ofrecer estos servicios, las compañías deben atravesar el procedimiento de notificación del Artículo 60 de MiCA, un proceso que puede extenderse hasta un año en jurisdicciones como Francia o Luxemburgo.
Ante esa demora, varios emisores optaron por migrar hacia plataformas reguladas de terceros, inaugurando un período de alianzas B2B forzadas. El caso más ilustrativo es el de Schuman Financial, emisora de la stablecoin francesa EURØP, que posee estatus EMT pero carece de autorización CASP. Sin capacidad para gestionar el activo de forma independiente, la compañía utiliza las licencias europeas MiCA CASP y EMI de Ripple para ofrecer custodia legal y transferencias en 30 países europeos, habiendo integrado su activo en la infraestructura de XRP Ledger.
Una Ventaja Directa Hacia la Cima
Este desequilibrio no tiene una resolución inmediata a la vista. Circle, emisora de USDC y EURC, junto a Société Générale-Forge, se posicionan como los principales beneficiarios de la fragmentación actual causada por MiCA. Ambas compañías cuentan con la doble habilitación regulatoria que el resto del mercado tardará meses o incluso un año en alcanzar, lo que les garantiza una ventaja estructural en la captación de capital institucional dentro del Espacio Económico Europeo.
