Puntos clave de la noticia:
- Los fondos en CME pasaron a una posición neta larga en futuros de bitcoin tras años dominados por cortos ligados al basis trade.
- La base anualizada de los futuros de bitcoin a tres meses cayó a cerca de 3%, por debajo del rendimiento de 3,8% de los bonos del Tesoro a dos años.
- Parte del giro podría reflejar cierres de coberturas, pero las posiciones largas ya superan a las cortas.
Los fondos que operan futuros de bitcoin en la Bolsa Mercantil de Chicago dieron un giro: los fondos apalancados mantienen una posición neta larga después de años con posiciones cortas estructurales. El cambio fue destacado por Ki Young Ju, CEO de CryptoQuant, quien señaló que los operadores profesionales parecen apostar por subidas. El cambio más notable es que el posicionamiento en CME pasó de una estructura neutral de mercado a un sesgo claramente alcista. La reversión llega mientras bitcoin cotiza por encima de $65.000 tras recuperarse desde $58.000 el 1 de julio, reforzando la percepción de cambio institucional.
Hedge funds on CME flipped net long BTC futures.
This is rare. The basis trade keeps them structurally short. That's why this chart's been red for years. You can't carry trade into a net long.
The suits are betting on upside. pic.twitter.com/hG1musewVx
— Ki Young Ju (@ki_young_ju) August 10, 2026
El debilitamiento del basis trade transforma el posicionamiento institucional en Bitcoin
Durante años, los fondos apalancados se mantuvieron netos en corto en los futuros de bitcoin de CME debido al basis trade. La estrategia consiste en comprar bitcoin al contado o fondos cotizados mientras se venden futuros, obteniendo beneficios cuando se reduce la prima entre futuros y precios spot. La posición corta en futuros funcionaba como cobertura y no necesariamente como una apuesta bajista contra bitcoin. Como esta operación mantuvo la exposición en futuros en terreno negativo, el reciente paso a una posición neta larga resulta significativo: ahora las posiciones largas superan a las cortas.
La rentabilidad de esa estrategia se ha debilitado. La base anualizada de los futuros de bitcoin a tres meses cayó hasta 3%, por debajo del rendimiento cercano a 3,8% de los bonos del Tesoro a dos años. La comparación importa porque el basis trade implica riesgos de financiación, margen y ejecución que la deuda pública no presenta igual. Cuando una operación de carry con bitcoin ofrece menos rendimiento que la deuda gubernamental, disminuye el incentivo para mantener posiciones cortas estructurales. Algunos fondos pueden cerrar coberturas, mientras otros pueden pasar a una exposición direccional.
Sin embargo, una lectura neta larga no significa que todos los fondos de cobertura hayan adoptado una tesis alcista sobre bitcoin. Parte del movimiento podría reflejar el cierre de posiciones cortas asociadas al basis trade cuando la estrategia pierde atractivo. Aun así, cruzar hacia terreno positivo sigue siendo relevante porque la exposición larga ya supera a la corta. La señal es más fuerte que una reducción del posicionamiento bajista, aunque sus causas sean mixtas. Con bitcoin por encima de $65.000, el cambio en CME ofrece otro indicador institucional para evaluar si el repunte puede continuar.
