Puntos clave de la noticia:
- Jamie Coutts rechaza que Strategy causara la caída actual y atribuye la reversión a una demanda débil y al endurecimiento de la liquidez.
- Las ventas de tenedores de largo plazo alcanzaron su máximo el año pasado, mientras una alerta de riesgo pudo señalar el techo del ciclo.
- La deuda pública, el financiamiento de inteligencia artificial y las rondas privadas absorben capital, aunque tokenización y agentes autónomos podrían impulsar la recuperación.
Muchos inversionistas responsabilizaron a Strategy, la empresa de Michael Saylor, por la caída de Bitcoin, pero Jamie Coutts, analista jefe de criptomonedas de Real Vision, sostiene que la evidencia apunta hacia otra dirección. En el pódcast de Michaël van de Poppe, Coutts afirmó que la reversión respondió a una demanda débil y al endurecimiento de la liquidez, no a un comprador corporativo. Bitcoin cayó porque faltaron compradores capaces de sostener precios más altos, no porque las tenencias de Strategy o sus adquisiciones con deuda provocaran el máximo. La diferencia desplaza la atención hacia fuerzas menos visibles.
Everyone's blaming Michael Saylor for this drawdown. Jamie Coutts looked at the data and came to a different conclusion:
"#Bitcoin didn't top because of MicroStrategy."
Jamie Coutts (@Jamie1Coutts) is chief crypto analyst at Real Vision and one of the most rigorous liquidity… pic.twitter.com/Jeo8NfXehn
— Michaël van de Poppe (@CryptoMichNL) July 28, 2026
Las presiones de liquidez superan la narrativa sobre Strategy
Coutts también señaló las ventas de los tenedores de largo plazo, que habrían alcanzado su máximo durante el tercer trimestre del año pasado, un patrón asociado con etapas avanzadas del ciclo. Su modelo de riesgo había advertido sobre un posible techo, aunque inicialmente interpretó la señal como una corrección de entre 30% y 40%. En retrospectiva, la advertencia pudo haber identificado el máximo de todo el ciclo. Esa posibilidad convierte la debilidad actual en un problema más estructural que una reacción temporal vinculada con Strategy, colocando demanda y distribución en el centro del panorama.
El analista vinculó la reducción de liquidez con varias demandas que compiten por el capital. Las empresas de inteligencia artificial han reducido recompras y aumentado su endeudamiento, mientras grandes rondas privadas y la elevada emisión de deuda pública estadounidense absorben fondos. El crecimiento de la deuda gubernamental constituye la mayor presión estructural porque avanza más rápido que la liquidez disponible, según Coutts. Espera que las autoridades respondan. El dinero nuevo podría regresar este año o el próximo, aunque las condiciones podrían empeorar antes de que la liquidez mejore lo suficiente para sostener una recuperación duradera.
Más allá de la caída, Coutts identificó la tokenización y los agentes autónomos de inteligencia artificial como motores del próximo ciclo cripto. Los activos tokenizados podrían trasladar actividad a blockchain, mientras los agentes generarían demanda de pagos digitales, infraestructura descentralizada y servicios blockchain. Un futuro repunte respaldado por oferta limitada y nueva demanda real sería diferente de los ciclos anteriores impulsados por la especulación. El argumento deja a Bitcoin inusualmente: Strategy puede seguir siendo un comprador influyente, pero ninguna empresa puede sustituir la liquidez general. Una recuperación sostenible dependerá de nuevos usos y mejores condiciones.
