Puntos clave de la noticia:
- El mercado brasileño de stablecoins se expandió rápidamente desde 2017, y los flujos cripto transfronterizos crecen más que los movimientos tradicionales de capital.
- El FMI encontró que compras de stablecoins son entre dos y tres veces más sensibles a los impactos globales que la inversión extranjera directa.
- Brasil reforzó las reglas para proveedores de divisas, aunque persisten vacíos en protección de clientes, emisión de stablecoins, prevención del lavado y supervisión.
El mercado de stablecoins de Brasil se ha expandido desde 2017, con los tokens vinculados al dólar estadounidense como eje del crecimiento cripto del país, según una evaluación del Fondo Monetario Internacional. El informe señala que los flujos cripto avanzan más rápido que los movimientos tradicionales de capital, convirtiendo un segmento marginal en preocupación para la estabilidad financiera. Las stablecoins se consolidan como un canal relevante para mover valor hacia dentro y fuera de Brasil. Lo desconcertante es la velocidad con que esta actividad se conecta con las finanzas convencionales mientras la regulación intenta alcanzarla.
El crecimiento de las stablecoins pone a prueba el perímetro regulatorio de Brasil
El FMI determinó que las compras de stablecoins son entre dos y tres veces más sensibles a los impactos globales que la inversión extranjera directa o los flujos de cartera. Esa diferencia sugiere que la demanda de dólares digitales puede reaccionar cuando empeoran las condiciones o aumenta la incertidumbre. La actividad con stablecoins en Brasil responde con mayor intensidad que las formas consolidadas de capital transfronterizo. El hallazgo plantea una pregunta: si estos flujos se mueven más rápido que los canales conocidos, ¿pueden seguir tratándose como periféricos o forman parte del núcleo financiero del país?
El Banco Central de Brasil ha tomado medidas para regular a los proveedores de servicios de criptoactivos, pero la evaluación sostiene que existen debilidades. El FMI destacó vacíos relacionados con la protección de activos de clientes, las reglas para emitir stablecoins y las obligaciones contra el lavado de dinero y el financiamiento del terrorismo. La expansión del mercado avanza más rápido que las salvaguardas diseñadas para contener sus riesgos. Ese desequilibrio importa porque el sector es grande, crece rápidamente y está cada vez más conectado con el sistema financiero tradicional, dificultando aislar fallas de supervisión.
En abril, el banco central publicó la Resolución BCB N.º 561, revisando el marco para proveedores de divisas y prohibiendo activos digitales en servicios de pagos y transferencias. Las operaciones entre esos proveedores y contrapartes extranjeras deberán realizarse mediante transacciones cambiarias o movimientos en cuentas en reales de no residentes. Brasil está trazando un límite firme alrededor del papel de las criptomonedas en los canales de pago transfronterizos. La medida no cierra el debate regulatorio, pero demuestra que las autoridades responden a un mercado cuya sensibilidad y conexión financiera superan las de un sector marginal.
