Puntos clave de la noticia:
- CryptoQuant muestra 9.09M BTC, cerca de 46% del suministro, en pérdidas mientras BTC opera alrededor de $66,500; compradores de $80,000 a $108,000 impulsan la cohorte underwater.
- La lectura es la segunda más profunda desde 2022, por debajo del pico de mediados de 2022 cerca de menos 10M durante el impacto de Luna y FTX.
- Con el precio realizado ajustado cerca de $72,700, holders en pérdida podrían vender primero, pero en 2022 la oferta en pérdida cayó antes de la recuperación.
El último retroceso de Bitcoin ya se refleja en la rentabilidad de los holders: datos de CryptoQuant indican 9.09 millones de BTC están en rojo cerca de $66,500, alrededor de 46% del suministro circulante. Es la mayor concentración de pérdidas desde 2022, aunque en un nivel de precio que sigue siendo históricamente elevado. El reporte lo plantea como un tema de cohortes, no como capitulación general: participantes que transaccionaron durante el rally 2024–2025, aproximadamente entre $80,000 y $108,000, ahora están bajo el agua, lo que reduce apetito de riesgo y aumenta la sensibilidad ante rebotes. Ese posicionamiento deja a compradores recientes gestionando el drawdown día a día.
Most Investors Who Bought Within the Last 2 Years Are in Loss
“If Bitcoin's price drops below $60,000, putting the majority of investors (excluding very long-term holders) into loss territory.” – By @DanCoinInvestor pic.twitter.com/3srPTeNcnT
— CryptoQuant.com (@cryptoquant_com) March 2, 2026
Qué significa que 46% esté “underwater” para la estructura del mercado
El gráfico Supply in Profit/Loss de CryptoQuant, que cubre de julio de 2020 a inicios de 2026, muestra las monedas en pérdida como oferta negativa en el eje izquierdo, representada con un área sombreada rojiza por debajo de cero. A mayor sombreado, más monedas quedan bajo el agua a los precios actuales. El ancla histórica es mediados de 2022, cuando el indicador alcanzó cerca de menos 10 millones mientras Bitcoin cayó de $60,000 a menos de $20,000 tras el contagio de eventos como Luna y FTX. Hoy, la segunda mayor concentración de pérdidas está cerca de menos 9.09 millones, mientras el precio ronda $67,000, muy por encima de aquel piso en el conjunto de datos.
La cifra de 46% se entiende mejor con contexto. Con un suministro circulante de alrededor de 19.8 millones de monedas, nueve millones en pérdida implican que casi la mitad del Bitcoin que se movió on-chain está por debajo de su último precio de transacción. Por eso este drawdown se ve como un “overhang” de costo base de techo de ciclo: las monedas que cambiaron de manos en precios máximos definen la cohorte en pérdida, y la lectura se mantiene elevada hasta que el precio supere esas zonas de entrada. El reporte destaca un nivel de precio realizado ajustado cerca de $72,700 como referencia estructural clave. Por debajo, la cohorte en pérdida ya es visible.
Una alta oferta en pérdida tiende a generar dinámicas conocidas. Los holders underwater enfrentan la disyuntiva de recortar pérdidas o aguantar volatilidad, y quienes tienen el costo base más alto y menor convicción suelen vender primero. A medida que esa cohorte se agota, los restantes suelen volverse “manos fuertes”, por lo que la concentración de pérdidas puede ser a la vez lastre y señal de reinicio. El análogo de 2022 tocó un máximo cerca de 10 millones a finales de 2022 y luego disminuyó conforme se formó el piso y regresó la demanda. Si esta lectura sube o baja dependerá de la estabilización o de más presión bajista.
