Puntos clave de la noticia:
- La oferta de USDe de Ethena cayó un 40% por cautela de traders y bajos rendimientos.
- La inestabilidad del mercado y tasas de financiamiento reducidas disminuyeron los retornos de staking.
- Factores macro, como recortes de la Fed y resolución gubernamental, podrían restaurar confianza y demanda.
La oferta del token USDe de Ethena ha caído un 40% en poco más de un mes, pasando de casi $15 mil millones a inicios de octubre a unos $8,5 mil millones. Este descenso refleja la creciente cautela de los traders ante la volatilidad del mercado cripto y la menor apetencia por estrategias DeFi de alto riesgo.
Presión del mercado sobre USDe
La inestabilidad cripto ha erosionado la confianza en USDe, ya que tanto los stakers como los traders enfrentan rendimientos comprimidos debido a tasas de financiamiento bajas o negativas. A diferencia de USDT o USDC, USDe no está respaldado completamente uno a uno por dólares; en su lugar, cubre depósitos usando apuestas bajistas en futuros perpetuos. Esta estructura vincula su atractivo directamente a la rentabilidad del staking, que fluctúa con el sentimiento del mercado.
La demanda impulsada por rendimientos es muy sensible, explica Amir Hajian, investigador en Keyrock. Cuando las tasas de financiamiento caen, los stakers ganan menos, lo que puede desencadenar redenciones y un crecimiento más lento. La naturaleza reflexiva del sistema de USDe amplifica las reacciones del mercado, dificultando la estabilidad durante periodos de incertidumbre.
La turbulencia de octubre agravó la presión, tras un descalabro apalancado de $19 mil millones el 10 de octubre. Las interrupciones en exchanges, especialmente en Binance, provocaron redenciones masivas, afectando tanto a USDe como a usuarios DeFi que dependían de estrategias en bucle. Muchas posiciones en staking se liquidaron a medida que caían los APY y aumentaban los riesgos de liquidación, reduciendo aún más la demanda.
La recuperación depende de factores macroeconómicos, con la confianza de los inversores ligada a posibles recortes de tasas de la Reserva Federal y la resolución del cierre gubernamental en EE. UU. Un retorno de condiciones de financiamiento positivas podría restaurar los rendimientos del staking, mejorando el atractivo de USDe y posicionando a Ethena para recuperar la confianza del mercado.
A pesar de las pérdidas recientes, USDe sigue siendo la tercera moneda ligada al dólar más grande, detrás de USDT y USDC. Los analistas sugieren que si el mercado cripto se estabiliza y vuelve el apetito por el riesgo, USDe podría ofrecer nuevamente rendimientos competitivos, atrayendo a participantes DeFi e inversores en busca de yield.
