Puntos clave de la noticia:
- Strategy y Metaplanet podrían quedar fuera de los índices globales de MSCI bajo un filtro propuesto para empresas no operativas, en lugar de una regla centrada específicamente en las criptomonedas.
- La metodología primero evalúa si los activos operativos superan 50% del total y luego aplica cinco indicadores, con cuatro incumplimientos suficientes para perder la elegibilidad.
- MSCI recibirá comentarios hasta el 30 de septiembre, publicará resultados alrededor del 16 de octubre y cualquier cambio entraría en vigor como pronto en noviembre de 2026.
Strategy y Metaplanet vuelven a enfrentar el riesgo de quedar fuera de los Global Investable Market Indexes de MSCI, meses después de que el proveedor de índices aplazara una regla específica para empresas con tesorerías en criptoactivos. La nueva consulta adopta un enfoque más amplio y se centra en las llamadas compañías no operativas, en lugar de mirar únicamente las tenencias de criptomonedas. El giro más llamativo es que una norma que ya no está escrita específicamente para el sector cripto podría seguir afectando a dos de las compañías de tesorería en bitcoin más conocidas del mercado. Si el filtro propuesto se hubiera aplicado con datos de mayo de 2026, Strategy, Metaplanet y Yellow Cake habrían sido excluidas del índice MSCI ACWI IMI.
MSCI pasa de los umbrales cripto a evaluar qué tan operativa es una empresa
La metodología propuesta comienza analizando si los activos operativos representan más de 50% de los activos totales de una compañía. Las empresas que superen ese umbral no necesitarían una revisión adicional. Las que no lo hagan pasarían a una segunda evaluación basada en cinco indicadores sobre intensidad de activos operativos, gastos, flujo de efectivo, valor razonable y dependencia del capital externo. Una compañía perdería la elegibilidad si incumpliera al menos cuatro de esas cinco pruebas, creando un marco que busca medir cuánto valor proviene realmente de operaciones empresariales y cuánto depende de mantener activos y recurrir a financiación externa.
Esa distinción vuelve a colocar a Strategy y Metaplanet bajo la lupa porque ambas han construido enormes posiciones en bitcoin. Strategy mantiene 840.447 BTC valorados en aproximadamente $53.180 millones, lo que la convierte en la mayor empresa cotizada por tenencias de bitcoin, mientras Metaplanet posee 43.000 BTC valorados en más de $2.000 millones. La magnitud de esas posiciones hace que la consulta sea relevante aunque bitcoin ya no sea el criterio explícito. MSCI señala que la categoría afectada incluye empresas que generan valor acumulando activos no operativos, producen poco flujo de caja operativo y dependen fuertemente de financiación externa para crecer.
La nueva propuesta llega después de una consulta anterior, lanzada en octubre de 2025, que apuntaba específicamente a empresas de tesorería de activos digitales con 50% o más de sus activos en bitcoin u otras criptomonedas. Aquella propuesta identificó 39 compañías y terminó siendo aplazada tras críticas de la industria y volatilidad del mercado. Tampoco hay una decisión tomada bajo el nuevo marco. MSCI recibirá comentarios hasta el 30 de septiembre, prevé publicar los resultados alrededor del 16 de octubre y señala que cualquier cambio adoptado no entraría en vigor antes de la revisión de índices de noviembre de 2026.
