Puntos clave de la noticia:
- Sky redujo sus recompras diarias de $300,000 a $37,600 durante tres meses, un recorte de 87% destinado a reforzar las reservas de USDS y DAI.
- USDS superó los $7.9 mil millones en los últimos 30 días y DAI llegó a $4.5 mil millones, mientras el capital de respaldo seguía cerca de $50 millones.
- Sky ya ha gastado $116.6 millones en recompras desde febrero de 2025, y Rune Christensen sostiene que el riesgo de un shock petrolero obliga a priorizar reservas.
Sky acaba de frenar de golpe uno de los programas de apoyo al token más agresivos dentro de DeFi, y el momento elegido sugiere que el protocolo se está preparando para tensión, no para celebrar fortaleza. La cooperativa digital detrás de Sky votó el jueves reducir su programa diario de recompras de $300,000 a $37,600, un recorte de 87% que se mantendrá durante tres meses. El objetivo declarado es reforzar las reservas que respaldan su sistema de stablecoins justo cuando su fundador, Rune Christensen, advierte que una guerra en Irán podría provocar un “shock petrolero masivo” y romper parte de la infraestructura financiera. La decisión desplazó el foco desde los incentivos del token hacia la protección del balance.
Las dudas sobre las reservas ya venían creciendo antes de la votación
Detrás de la decisión aparece un desajuste cada vez más visible entre la rápida expansión de las stablecoins de Sky y el colchón de capital que debería defenderlas. En los últimos 30 días, la oferta de USDS aumentó más de 22% hasta situarse en torno a $7.9 mil millones, mientras que DAI creció casi 2% hasta alrededor de $4.5 mil millones. Sin embargo, el capital agregado de respaldo del protocolo, es decir, el excedente en cripto pensado para estabilizar estas stablecoins si quedaran infracapitalizadas, se ha mantenido cerca de $50 millones. Ese desequilibrio reforzó las críticas de quienes venían señalando que Sky estaba gastando demasiado en recompras mientras las reservas de USDS y DAI no crecían al mismo ritmo que la demanda.
Esas críticas no son nuevas, porque la estrategia de recompras de Sky se había vuelto costosa mucho antes de la última advertencia geopolítica. Desde febrero de 2025, el protocolo ha destinado $300,000 diarios en USDS para comprar SKY, su token de gobernanza, y luego distribuir esos tokens entre quienes hacen staking de SKY. Según los datos citados en la fuente, esas compras ya habían consumido $116.6 millones en USDS. Los partidarios del recorte sostienen que pausar estas recompras ayudará a reconstruir el colchón de reservas. Los críticos, en cambio, creen que el ajuste luce menos como gestión prudente y más como una reacción tardía ante una disciplina financiera que ya se había deteriorado.
Lo que ahora realmente importa es si Sky logra convencer a sus usuarios de que la fortaleza de sus reservas vale más que seguir sosteniendo artificialmente a su token de gobernanza. El protocolo afirma que este cambio forma parte de una estrategia más amplia de escalado de capital y sostiene que, incluso si las reservas entraran en presión, existen otros mecanismos para ayudar a mantener la paridad de sus stablecoins. Christensen ha mencionado opciones como emitir nuevos tokens SKY o recuperar cripto utilizado para capitalizar subsidiarias como Spark, de donde podrían recuperarse unos $25 millones. Aun así, la votación funciona como una admisión incómoda: la imagen de apoyo al token no sustituye a una reserva real y sólida.
