Puntos clave de la noticia:
- La Fed, la FDIC y la OCC confirmaron que las acciones y bonos tokenizados recibirán el mismo tratamiento de capital que sus equivalentes tradicionales.
- La normativa no distingue entre blockchains públicas o privadas, y el tratamiento sigue al activo, no a la infraestructura.
- Para calificar, los bancos deben demostrar equivalencia legal plena, interés de garantía perfeccionado y controles operativos rigurosos sobre los contratos inteligentes.
Las tres principales agencias reguladoras bancarias de Estados Unidos —la Reserva Federal, la FDIC y la OCC— emitieron una guía conjunta confirmando que los valores tokenizados recibirán el mismo tratamiento bajo las reglas de capital bancario que sus contrapartes tradicionales. El documento, publicado en formato de preguntas frecuentes, elimina una de las principales limitaciones que frenaban la adopción institucional de infraestructura financiera basada en blockchain.
El principio rector será que la tecnología utilizada para emitir o liquidar un activo no modifica su tratamiento regulatorio. Un bono del Tesoro registrado en una blockchain pública, en un ledger permisionado o en un sistema custodial tradicional recibe el mismo tratamiento de capital. Lo que determina la categoría es el activo subyacente y los derechos legales que confiere, no la infraestructura que lo sostiene.
La Equivalencia Legal Como Condición Irrenunciable
La guía establece que solo califican los valores tokenizados que confieran derechos de propiedad legales idénticos a los de su equivalente no tokenizado. Un token que simplemente referencie un activo o que introduzca ambigüedad jurídica sobre la titularidad queda fuera del marco. El mismo criterio aplica para el reconocimiento como garantía financiera: el banco debe acreditar un interés de garantía perfeccionado y de primera prioridad, ejecutable bajo la ley aplicable, junto con evidencia clara de segregación de activos.
El tratamiento de derivados sobre valores tokenizados sigue la misma lógica: idéntico al de los derivados sobre la forma tradicional del mismo activo. Sin categorías nuevas, sin excepciones especiales.
Seguridad Rigurosa para los Valores Tokenizados
La guía también especifica requisitos operativos concretos. Los reguladores esperan una gobernanza rigurosa sobre los contratos inteligentes, incluyendo auditorías sobre quién posee acceso administrativo para emitir tokens, congelar transferencias o autorizar transacciones.
En materia de custodia, se exige infraestructura robusta —como computación multiparte (MPC)— para prevenir accesos no autorizados a claves privadas. BlackRock y Franklin Templeton, que ya operan productos del Tesoro tokenizados, habían abogado por la necesidad de aclarar la situación porque el mercado hasta ahora funcionaba sin guía explícita de capital.
