Puntos clave de la noticia:
-
Más de 220 compañías ya operan como tesorerías cripto, recaudando capital para acumular Bitcoin y otros activos sin usar garantías colaterales.
-
De los $44.000M levantados por 12 firmas, solo un tercio se financió con deuda y el 87% de esos pasivos es no garantizado, según Presto Research.
-
Analistas advierten que esta concentración podría afectar el atractivo institucional de Bitcoin, aunque el riesgo sistémico hoy sigue acotado.
Un número creciente de compañías está adoptando estrategias de tesorería cripto, utilizando el mercado de capitales para acumular activos digitales y aprovechar la volatilidad del sector. Este fenómeno, que recuerda a las compras apalancadas de los ‘80 o al auge de los ETFs en los ‘90, todavía resulta poco comprendido fuera del ecosistema cripto, según un informe de Presto Research.
Estas firmas, muchas de ellas antiguas operadoras, SPACs o compañías sin actividad, recaudan fondos mediante emisiones de acciones, bonos convertibles o instrumentos preferentes. El objetivo es incrementar sus tenencias de Bitcoin, Ethereum y otras criptomonedas, sin recurrir a garantías sobre esos activos. De los $44.000 millones levantados o en proceso entre 12 compañías reconocidas, solo un tercio se financió con deuda, y la mayor parte de esos pasivos son no garantizados.
Riesgos Limitados, por Ahora
El reporte aclara que el riesgo de liquidaciones forzadas por llamados de margen es limitado, siempre que estas firmas eviten comprometer sus criptomonedas como respaldo. No descarta ventas en situaciones de necesidad urgente de liquidez, pero estima que el riesgo sistémico es inferior al de ciclos anteriores como Terra o Three Arrows Capital.
Otro factor bajo análisis es la posibilidad de que fondos activistas presionen a estas compañías para liquidar sus posiciones si sus acciones cotizan con descuentos pronunciados sobre su valor patrimonial neto. Sin embargo, en la práctica, estas iniciativas suelen inclinarse por alternativas menos drásticas, como recompras o ofertas públicas.
¿Puede el Modelo Strategy Afectar al Futuro del Mercado Cripto?
El modelo que popularizó Strategy sigue extendiéndose, más de 220 empresas han adoptado estrategias de acumulación de Bitcoin. Recientemente, firmas como Twenty One, Trump Media y GameStop comenzaron a operar con esa estrategia.
Analistas advierten que esta dinámica podría restarle atractivo a Bitcoin como activo de reserva institucional si la concentración corporativa continúa. Sin embargo, mientras mantengan disciplina financiera y gestionen adecuadamente sus necesidades de caja, no deberían representar una amenaza estructural para el mercado. En ese sentido, los tokens de tipo Proof of Stake empiezan a ganar popularidad como opción para estas estrategias, gracias a los incentivos de staking que pueden potenciar el crecimiento patrimonial.
