Puntos clave de la noticia:
- Los emisores de stablecoins generaron cerca de $5B en 2025 atribuidos a despliegues en Ethereum, impulsados principalmente por el rendimiento del colateral.
- La atribución trimestral subió desde poco menos de $1.2B en Q1 y cerca de $1.2B en Q2 a $1.3B en Q3 y casi $1.4B en Q4, junto con el aumento de la oferta.
- Los ingresos se asignan prorrata según dónde se ubica la oferta on-chain, haciendo de la cuota de stablecoins en Ethereum un factor directo de rentabilidad y estrategia para 2026.
Los emisores de stablecoins convirtieron a Ethereum en un motor de beneficios en 2025, generando alrededor de $5 mil millones en ingresos atribuidos a la oferta de sus tokens en la red. Ese total subraya la posición creciente de Ethereum como principal capa de liquidación para la actividad de stablecoins, donde la concentración de oferta puede traducirse directamente en economía. A diferencia de comisiones de trading, el ingreso proviene sobre todo del rendimiento obtenido sobre los activos de colateral que respaldan las stablecoins, y la cuota de oferta en Ethereum determina la cuota de ingresos. A medida que la cantidad de stablecoins en Ethereum aumentó durante el año, la línea de ingresos subió en paralelo, reforzando por qué los emisores observan cuidadosamente la mezcla de despliegue.
Crecimiento trimestral y el modelo de atribución
Las cifras trimestrales muestran un ascenso constante y acumulativo, más que un pico aislado. Los ingresos vinculados a despliegues en Ethereum estuvieron apenas por debajo de $1.2 mil millones en Q1 2025, se mantuvieron cerca de $1.2 mil millones en Q2, y luego subieron a alrededor de $1.3 mil millones en Q3. En Q4 alcanzaron un máximo cercano a $1.4 mil millones, llevando el año a aproximadamente $5 mil millones. La visual combina barras de ingresos en aumento con una línea de oferta al alza, por lo que la segunda mitad de 2025 marcó la mayor aceleración cuando ambas métricas tocaron máximos de cierre de año. Esa consistencia importó para quienes siguen el rendimiento de los emisores.
Cómo se asignan esos $5 mil millones importa tanto como el titular. Los datos usan un método prorrata: si un emisor tiene 70% de su oferta de stablecoins desplegada en Ethereum, entonces 70% de sus ingresos se atribuyen a despliegues en Ethereum. Dado que los emisores ganan principalmente por el rendimiento del colateral, el enfoque vincula los ingresos con el lugar donde circulan los tokens, no con donde se hace marketing. En la práctica, la concentración de oferta se vuelve un proxy directo de la rentabilidad del emisor en Ethereum, haciendo de la estrategia de distribución una decisión de balance. También explica por qué los emisores priorizan liquidez y composabilidad al elegir “hubs” de liquidación.
Para Ethereum, la implicación es estratégica, no solo reputacional. El mismo conjunto de datos muestra que la oferta de stablecoins se expandió de Q1 a Q4, lo que sugiere que se mantuvieron y movieron saldos mayores on-chain a medida que avanzó el año. A medida que la oferta se concentra, Ethereum se convierte en el lugar base para operaciones de stablecoins a gran escala que generan rendimiento, fortaleciendo su rol en la economía cripto más allá de las comisiones de transacción. Esa dinámica también replantea la competencia: las redes pueden perseguir actividad, pero los emisores cobran donde está la oferta. En 2025, esa gravedad se tradujo en casi $5 mil millones atribuidos a despliegues en Ethereum, y mantiene ese “footprint” creciendo hacia 2026.
