Puntos clave de la Noticia
- Los emisores de stablecoins mantienen casi $200 mil millones en deuda gubernamental estadounidense de corto plazo, reforzando su creciente participación en los mercados de Treasuries.
- Sin embargo, los fondos del mercado monetario absorbieron aproximadamente el 85% de más de $550 mil millones en nueva oferta de letras del Tesoro durante julio y agosto.
- Las estructuras de reservas también pueden superponerse, ya que los activos de las stablecoins pueden invertirse mediante fondos monetarios gubernamentales y acuerdos de recompra.
El Tesoro de EE. UU. señaló que los fondos mutuos del mercado monetario absorbieron aproximadamente el 85% de más de $550 mil millones en nueva oferta de letras del Tesoro emitida durante julio y agosto. El aumento representó un crecimiento de alrededor del 8% en la oferta de letras durante dos meses, mientras que los vehículos tradicionales de gestión de efectivo concentraron la mayor parte de la demanda incremental identificada por funcionarios del Tesoro.
Mientras tanto, los emisores de stablecoins mantenían casi $200 mil millones en letras del Tesoro y otros valores gubernamentales de corto plazo. Esa cifra representa una posición acumulada de tenencias y no las compras realizadas durante el período de emisión de verano, por lo que difiere de la medición del Tesoro sobre la demanda incremental.
Las Stablecoins Amplían Su Papel En Los Mercados De Treasuries
Las reservas de stablecoins están cada vez más vinculadas a la deuda del gobierno estadounidense porque los emisores suelen respaldar sus tokens con activos altamente líquidos. Para los usuarios de criptomonedas, esta estructura conecta los dólares digitales con los mercados financieros tradicionales mientras permite que las stablecoins continúen siendo transferibles a través de redes blockchain.
Circle ofrece un ejemplo claro de cómo estas categorías pueden superponerse. En su informe del segundo trimestre, la compañía indicó que aproximadamente el 84% de las reservas de USDC estaba mantenido en Circle Reserve Fund al 30 de junio. El vehículo opera como un fondo monetario gubernamental, lo que significa que parte de la exposición de las stablecoins a Treasuries puede aparecer dentro de la categoría más amplia de fondos monetarios.
La Demanda De Treasuries Se Distribuye Entre Múltiples Compradores
La Reserva Federal también contribuyó con una demanda considerable de letras del Tesoro durante 2026. Funcionarios del Tesoro señalaron que el banco central compró más de $300 mil millones mediante operaciones de gestión de reservas y reinversión de pagos de principal provenientes de valores de agencias. Estas compras ocurrieron en mercados secundarios y no directamente mediante subastas del Tesoro.
Los inversores extranjeros también regresaron al mercado en julio. Las tenencias privadas extranjeras aumentaron $45.0 mil millones, mientras que las tenencias oficiales extranjeras disminuyeron $6.3 mil millones. Por lo tanto, los datos del Tesoro muestran varias fuentes de demanda operando en diferentes períodos, en lugar de un único grupo de compradores.
