Puntos clave de la Noticia
- La actividad en la red de Bitcoin disminuye en número de transacciones pero crece en valor total liquidado, revelando un cambio hacia jugadores institucionales más grandes.
- Aunque las comisiones siguen en niveles históricamente bajos, el precio de Bitcoin se mantiene por encima de los $100K, rompiendo con ciclos anteriores.
- Mientras tanto, el comercio fuera de la cadena domina, con futuros y opciones superando ampliamente las liquidaciones on-chain, y el apalancamiento alcanzando máximos con estructuras de colateral más estables.
Mientras Bitcoin se mantiene firmemente por encima de los $100K y a poca distancia de su máximo histórico, ha surgido una clara divergencia entre su valoración de mercado y el nivel de actividad en la cadena. A pesar del precio, el conteo de transacciones en la red ha disminuido considerablemente en 2025, bajando desde picos de más de 730,000 transacciones diarias a un rango actual de entre 320,000 y 500,000.
Tendencias en Tamaño de Transacción Confirman Dominancia Institucional
El valor promedio por transacción ha crecido, alcanzando los $36,200. Los datos muestran que las transacciones mayores a $100,000 representan hoy casi el 90% del volumen total en la cadena, frente al 66% hace solo dos años. En cambio, las transacciones menores a $100,000 han caído significativamente en participación, lo que sugiere que la actividad minorista se está reduciendo a medida que los grandes actores dominan el flujo de valor.
Curiosamente, la caída en el conteo de transacciones no se debe a las operaciones monetarias, que han permanecido estables. La contracción proviene más bien del fuerte descenso en usos no monetarios como Inscriptions y Runes, cuya actividad se disparó a fines de 2024 pero luego decayó.
Las Comisiones Reflejan una Calma Inusual
Los ingresos por comisiones, un indicador clásico de congestión y demanda, siguen bajos. Los mineros ganan apenas $558K diarios en comisiones, y el múltiplo de ingresos por comisiones permanece inusualmente alto en comparación con mercados alcistas previos. Durante esos ciclos, la demanda elevaba las comisiones de forma significativa. Ahora, incluso con Bitcoin cerca de máximos históricos, las bajas comisiones reflejan una menor presión sobre el espacio de bloques y una inactividad sorprendente en la cadena.
Fuera de la cadena, sin embargo, el panorama es distinto. Los exchanges centralizados dominan la actividad con Bitcoin. El comercio spot promedia $10MM diarios, y los futuros superan ampliamente las liquidaciones on-chain, con un promedio de $57MM diarios y un pico de $122MM en noviembre de 2024. El mercado de opciones también ha crecido, con un promedio de $2.4MM diarios, ya que más inversores sofisticados utilizan estrategias de cobertura y gestión de riesgo.
Los volúmenes combinados de spot, futuros y opciones superan regularmente a las liquidaciones on-chain por hasta 16 veces, resaltando el creciente papel de los instrumentos financieros estructurados dentro del ecosistema de Bitcoin.
La participación institucional no solo está creciendo, está transformando la estructura del mercado de Bitcoin.
