Puntos clave de la noticia:
- La SEC reabrió un proceso formal sobre el iShares Bitcoin Premium Income ETF de BlackRock tras demoras en la solicitud de Nasdaq, con fecha límite de decisión el 31 de diciembre.
- El fondo busca ingresos vendiendo calls vinculadas a IBIT o a referencias de ETP spot de Bitcoin, mientras mantiene Bitcoin, acciones de IBIT y efectivo.
- La gestión activa, opciones OTC y ausencia de un mercado dedicado de vigilancia complican el listado, aunque cambios de reglas en Nasdaq y revisiones de opciones FLEX sobre IBIT podrían influir.
La SEC volvió a poner bajo la lupa el iShares Bitcoin Premium Income ETF de BlackRock, reanudando la revisión de la solicitud de Nasdaq para listar el producto tras retrasos procedimentales previos. La propuesta reabre preguntas regulatorias sobre exposición a Bitcoin con enfoque de rendimiento, y no sobre otro tracker spot tradicional. El regulador inició un proceso formal en lugar de acelerar una aprobación, lo que sugiere un escrutinio más profundo. La decisión final vence el 31 de diciembre, y su resultado marcará cómo podrían llegar al mercado productos híbridos de Bitcoin para inversores en Estados Unidos.
La revisión de la SEC se enfoca en el “yield”
A diferencia de los ETF de Bitcoin diseñados para replicar el precio, este fondo busca generar ingresos mediante la venta de opciones. La cartera combina exposición spot con una capa de “option-writing”, vendiendo opciones call vinculadas al iShares Bitcoin Trust (IBIT) o a referencias que sigan ETP spot de Bitcoin. Además de esos derivados, el fondo mantendría Bitcoin, acciones de IBIT y efectivo, configurando una mezcla híbrida que apunta a rendimiento mientras conserva un vínculo directo con el mercado, combinando exposición de precio con mecánicas de ingresos.
El punto de fricción está en cómo encaja el ETF dentro del marco de Nasdaq. La gestión activa es el núcleo del choque en el expediente, porque Nasdaq intentó inicialmente listarlo bajo estándares pensados para “commodity trust shares” gestionados de forma pasiva. Los reguladores señalaron esa falta de alineación, y la estructura añade complejidad al permitir opciones OTC sin contar con un mercado dedicado de vigilancia. Esas características colocaron la propuesta fuera de los límites habituales, por lo que Nasdaq busca aprobación bajo la Regla 5711(d) como vía de listado.
Desde el retraso inicial, Nasdaq sostiene que el entorno está cambiando. Los estándares de listado actualizados podrían ampliar la definición de trusts de Bitcoin, después de que la SEC aprobara cambios a las reglas de trusts basados en commodities de Nasdaq que expanden lo que puede calificar bajo criterios genéricos. Eso podría ser decisivo no solo para este producto, sino para otros fondos que mezclen exposición spot con derivados. En paralelo, los reguladores revisan propuestas ligadas a opciones FLEX sobre IBIT, reforzando el interés institucional por estrategias que van más allá del buy-and-hold.
Ahora, la SEC enfrenta un calendario definido. Para el 31 de diciembre, el organismo debe aprobar, denegar o extender nuevamente la revisión, y su decisión indicará hasta dónde está dispuesto a llegar el regulador al permitir productos complejos de Bitcoin en mercados públicos. Un proceso formal no equivale a un rechazo, pero sí subraya que persisten cuestiones de política sobre el uso de derivados dentro de un vehículo tipo ETF. Para los emisores, el desenlace ayudará a definir si las estructuras orientadas a ingresos se convierten en un modelo viable para futuras solicitudes en la práctica.
