Puntos Clave de la Noticia:
- Exención de licencias: La Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. (SEC) prepara una normativa para omitir partes de la arquitectura de licencias de corredores tradicionales a plataformas cripto.
- Operación fuera de la DTCC: El marco permitiría a los exchanges nativos de criptomonedas ejecutar procesos de emparejamiento, custodia y liquidación directamente en blockchains públicas.
- Volumen de mercado: El ecosistema de activos del mundo real (RWA) tokenizados ya acumula un valor de 32.490 millones de dólares a nivel global.
La Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. (SEC) estudia implementar una exención de innovación que abriría las puertas para que las plataformas de criptomonedas negocien acciones estadounidenses tokenizadas por primera vez en la historia. Reuters informó que, con esta medida regulatoria quieren establecer una ruta legal para el comercio de tokens vinculados a empresas cotizadas en bolsa dentro de redes blockchain, disminuyendo los requisitos tradicionales de registro exigidos a los intermediarios del mercado financiero.
El cambio de estrategia en la regulación de valores
Los planes para esta regla fueron creados pensando que serían formalmente presentados específicamente el 18 de mayo del 2026. Esta propuesta técnica sigue la línea de las autorizaciones otorgadas en marzo y abril de 2026 para el trading tokenizado en Nasdaq y la Bolsa de Valores de Nueva York (NYSE). Pero, los datos del sector sugieren que la nueva iniciativa de la SEC tiene un enfoque estructuralmente diferente.
Mientras que los permisos previos mantuvieron las acciones tokenizadas dentro de las cámaras de compensación tradicionales, la actual exención busca que las plataformas cripto gestionen sus propios sistemas sin pasar por la Depository Trust and Clearing Corporation (DTCC).
El origen de este cambio regulatorio proviene del programa institucional denominado Project Crypto, coordinado desde mediados del 2025 bajo la dirección del presidente de la SEC, Paul Atkins. Los documentos oficiales indican que este proyecto busca sustituir el esquema de cumplimiento basado exclusivamente en demandas judiciales desarrollado entre 2021 y 2024. Los analistas afirman que la rigidez de la gestión anterior forzó el traslado de la infraestructura tecnológica hacia jurisdicciones de ultramar como Malta o las Islas Caimán, un escenario que las autoridades actuales intentan revertir.
La justificación técnica expuesta por la SEC se centra en la eficiencia operativa de las transferencias digitales. Mientras el sistema tradicional opera bajo el modelo de liquidación diaria (T+1), los protocolos de blockchain completan transacciones en segundos. Como referencia factual, la firma Ondo Finance ejecutó en mayo de 2026 la liquidación transfronteriza de un bono del Tesoro tokenizado en menos de cinco segundos con la participación de J.P. Morgan, Mastercard y Ripple.
El viraje hacia la tokenización por parte de terceros
El aspecto de mayor impacto dentro de la propuesta de la SEC radica en la eliminación del consentimiento obligatorio del emisor. El análisis técnico señala una transición regulatoria que permitirá a plataformas independientes tokenizar acciones sin el permiso explícito de la empresa emisora de los títulos. Esto representa una clara modificación respecto a las directrices publicadas por la comisión el 28 de enero, las cuales restaban validez legal de propiedad a las ofertas emitidas por terceras partes no vinculadas a la firma cotizada.
El mecanismo operativo implica la compra física de las acciones en el mercado tradicional, su depósito en una entidad de custodia calificada y la posterior emisión de los tokens equivalentes en una blockchain.
A pesar de la flexibilidad técnica, los productos de renta variable tokenizados conllevan asimetrías de derechos que los reguladores evalúan mitigar. Divulgaciones corporativas de firmas como Robinhood y Kraken detallan que varios de sus activos tokenizados no otorgan los derechos de gobernanza o privilegios de voto que definen a la inversión en acciones ordinarias. Los reportes apuntan a que la SEC sopesa la inclusión de cláusulas que obliguen a retirar de cotización aquellos tokens que no garanticen el pago de dividendos o la participación en las decisiones corporativas.
A nivel de infraestructura comercial, existen ejemplos de viabilidad internacional. El exchange Kraken procesó un volumen transaccionado acumulado de 25.000 millones de dólares en 110 países mediante su división xStocks, según los datos de la propia compañía actualizados a febrero de 2026. Este volumen se consolidó a pesar de las restricciones de acceso vigentes para usuarios residentes en Estados Unidos, el Reino Unido, Canadá y Australia.
La evolución final de este marco normativo se enfrenta a la resistencia de las bolsas de valores tradicionales, las cuales argumentan riesgos de fragmentación de precios y arbitraje perjudicial para los inversores minoristas. El proceso formal de consulta pública de la SEC determinará la estructura definitiva de las normas de custodia y los límites de exposición permitidos para este nuevo sector financiero.
