Puntos claves de la noticia:
- Apalancamiento extremo acelera liquidaciones cripto mientras derivados dominan mercados cada vez más frágiles.
- Caída “Early Black Friday” generó enormes liquidaciones horarias, reduciendo drásticamente el open interest.
- Futuros marcan récords y el spot aumenta, mostrando acumulación disciplinada en volatilidad.
El mercado cripto atraviesa una fase de apalancamiento extremo que dispara liquidaciones en niveles no vistos en ciclos anteriores. Datos recientes de Glassnode y Fasanara muestran un crecimiento abrupto en posiciones forzadas a cerrar, un cambio que refleja un entorno más complejo y expuesto a sacudidas bruscas.
Liquidaciones en aumento mientras traders utilizan más derivados
Los registros comparan los dos últimos ciclos y revelan un salto claro en las cifras diarias. En el ciclo anterior, las liquidaciones promediaban 28 millones de dólares en posiciones largas y 15 millones en posiciones cortas. En el ciclo actual, los montos suben hasta 68 millones en largas y 45 millones en cortas.
Los analistas de Crypto Economy apuntan a un mercado que opera con derivados más agresivos, con participación de perfiles avanzados que buscan rendimiento a través de posiciones con alto apalancamiento.
La práctica abre espacio para retornos rápidos, aunque también crea un punto de fragilidad cuando el precio se mueve con violencia.
El “Viernes Negro Temprano” marcó un giro en el mercado
El 10 de octubre se convirtió en referencia para medir la sensibilidad del mercado. Durante la caída abrupta bautizada como “Viernes Negro Temprano”, Bitcoin pasó de 121,000 a 102,000 dólares en cuestión de minutos. El movimiento activó una ola de liquidaciones que superó los 640 millones de dólares por hora en posiciones largas.
El interés abierto cayó 22% en menos de 12 horas, al pasar de 49.5 mil millones a 38.8 mil millones. El episodio se ubica entre las correcciones más severas asociadas al desapalancamiento dentro del historial del activo.
Interés abierto en máximos históricos
La actividad en mercados de futuros no se detuvo tras la corrección. El interés abierto tocó un récord de 67.9 mil millones de dólares, acompañado por un aumento fuerte en volúmenes de negociación.
A mediados de octubre, los volúmenes diarios en futuros llegaron a 68.9 mil millones, con los contratos perpetuos representando más del 90% del total. La preferencia por derivados refleja un mercado que busca exposición sin la necesidad de mantener BTC en spot.
El mercado spot muestra comportamiento distinto al de ciclos previos
El mercado spot de Bitcoin también muestra señales de cambio. Los volúmenes actuales oscilan entre 8 mil millones y 22 mil millones de dólares por día, casi el doble del ciclo anterior.
Durante el retroceso de octubre, el volumen spot por hora alcanzó los 7.3 mil millones, cifra que superó por tres los picos recientes. En lugar de retirarse, los compradores aprovecharon la caída para acumular, señal de un mercado que reacciona con mayor disciplina y menos pánico.
ETFs spot modifican el proceso de descubrimiento de precios
Los ETFs spot de Bitcoin, lanzados en EE. UU. a inicios de 2024, cambiaron la relación entre el mercado spot y el mercado de futuros. Según Glassnode, el descubrimiento de precios ahora se concentra más en spot, mientras el apalancamiento se desplaza hacia derivados.
El cambio coincide con un aumento en la dominancia de Bitcoin, que pasó de 38.7% a 58.3% desde finales de 2022. Las entradas de capital hacia el activo suman entre 40 mil millones y 190 mil millones por mes, llevando su capitalización realizada a 1.1 billones de dólares.
Bitcoin se consolida como red global de liquidación
Un dato clave del informe muestra que Bitcoin procesa 6.9 billones de dólares en transferencias durante los últimos 90 días, cifra que supera el volumen combinado de Visa y Mastercard en el mismo periodo. Esta actividad posiciona a la red como infraestructura financiera con uso real en transferencias de alto valor.
Aumento en la concentración institucional
El análisis destaca un cambio en la distribución del suministro de BTC. Cerca de 6.7 millones de BTC están bajo control de entidades institucionales, incluidos ETFs, balances corporativos y tesorerías centralizadas y descentralizadas.
Desde comienzos de 2024, los ETFs absorben aproximadamente 1.5 millones de BTC, mientras los saldos en exchanges disminuyen. El resultado es un movimiento claro del activo desde manos minoristas hacia inversores institucionales.
