Puntos claves de la noticia:
- Los préstamos garantizados con criptomonedas alcanzan un nuevo récord de 73 590 millones de dólares.
- Los préstamos en cadena representan ahora más del 66 % de toda la deuda respaldada por criptomonedas.
- Los préstamos DeFi aumentan un 55 % en el tercer trimestre, alcanzando un total de 41 000 millones de dólares.
El préstamo cripto-colateralizado aumenta $20,46 mil millones durante el tercer trimestre y alcanza $73,59 mil millones, una cifra sin precedentes en el sector. Galaxy Research señala que el volumen total ya supera el ciclo 2021-2022 por $4,22 mil millones, equivalente a un avance del 6,09%. La firma también registra más de $12 mil millones en deuda pendiente vinculada a empresas dedicadas a la adquisición de activos digitales.
La actividad on-chain sostiene gran parte del crecimiento. Galaxy Research identifica que el endeudamiento on-chain ahora representa 66,9% de toda la deuda cripto-colateralizada, frente al 48,6% reportado hace cuatro años. CDPs, junto con stablecoins como DAI, y aplicaciones de préstamo impulsan gran parte del avance. La firma confirma que los prestatarios abandonan modelos sin colateral y migran a sistemas totalmente colateralizados.
El lending DeFi crece 55% en el trimestre y alcanza $41 mil millones. Programas de incentivos y nuevos tipos de colateral, como los Pendle Principal Tokens, sostienen este aumento. El lending centralizado avanza 37% hasta $24,4 mil millones, aunque permanece por debajo del nivel registrado en 2022.
El mercado refleja una preferencia clara por perfiles de colateral más sólidos
Galaxy Research explica que los prestamistas adoptan estructuras plenamente colateralizadas mientras buscan capital institucional o preparan salidas a bolsa. Los datos on-chain también identifican a Tether como el principal prestamista CeFi, con casi 60% de los préstamos monitorizados. El emisor de USDT amplía su libro de créditos en $630 millones, su mayor crecimiento trimestral registrado.
Las aplicaciones de préstamo en DeFi capturan más del 80% del mercado on-chain, mientras los stablecoins respaldados por CDPs caen al 16%. El analista Zack Pokorny señala un cambio hacia modelos sustentados en stablecoins centralizadas como USDT y USDC frente a estructuras sintéticas respaldadas por criptoactivos.
Nuevos despliegues también impulsan la actividad. Aave y Fluid en Plasma estimulan el volumen de préstamos, y Plasma supera los $3 mil millones en menos de seis semanas.
Las métricas on-chain muestran además un evento de liquidación inducido por apalancamiento poco después del cierre del trimestre. Más de $19 mil millones en posiciones de futuros perpetuos se liquidan el 10 de octubre, lo que marca la caída diaria más profunda en la historia de los futuros cripto.
Hyperliquid registra $10,08 mil millones en liquidaciones, mientras Bybit y Binance informan $4,58 mil millones y $2,31 mil millones, respectivamente. Galaxy Research aclara que la caída refleja procesos mecánicos de reducción de riesgo mediante sistemas automáticos de deleveraging, sin señales de deterioro crediticio general.
La deuda total del sector, incluida la emisión de DAT, sube a $86,3 mil millones y marca un nuevo récord. La deuda pendiente permanece estable durante gran parte de 2025, con un incremento de apenas $422 millones en el trimestre.
El Open Interest (OI) de futuros avanza 41,46% intertrimestral, pasando de $132,75 mil millones a $187,79 mil millones al cierre del 30 de septiembre. El OI alcanza $220,37 mil millones el 6 de octubre antes de retroceder 30% hasta $146,06 mil millones durante el evento de liquidación del 10 de octubre.
Galaxy Research registra $24,37 mil millones en préstamos CeFi abiertos al cierre del trimestre. El endeudamiento CeFi crece $6,6 mil millones intertrimestral, equivalente a 37,11%, y se expande 239,4% desde los $7,18 mil millones reportados en el cuarto trimestre de 2023.
