Puntos Clave de la Noticia:
- La emisión de acciones preferentes perpetuas financió la adquisición acumulada de 135.979 BTC hasta el 5 de octubre.
- Las colocaciones ejecutadas entre marzo y mayo recaudaron más de 7.000 millones de dólares para adquirir más de 95.000 BTC.
- El volumen total absorbido mediante este vehículo financiero supera el 0,5% del suministro máximo programado de Bitcoin.
Fidelity Digital Assets confirmó este martes 20 de octubre que la emisión corporativa de acciones preferentes financiaron la compra de 135.979 BTC, consolidando un canal alternativo de demanda institucional en el mercado al contado.
El analista de investigación Zack Wainwright reveló en su informe técnico que las adquisiciones registradas hasta el 5 de octubre representan una absorción directa del circulante. Según la investigación de Fidelity, este esquema de tesorería corporativa recurre al mercado de renta fija híbrida para adquirir activos digitales sin diluir el capital con derecho a voto de los accionistas comunes.
Las empresas emisoras captan capital en dólares mediante títulos preferentes perpetuos que ofrecen rendimientos periódicos predeterminados. Los fondos obtenidos se destinan de manera inmediata a la compra de Bitcoin en exchanges y mesas extrabursátiles.
De acuerdo con el análisis de Fidelity Digital Assets, esta estructura operativa traslada el riesgo de financiamiento a la capacidad de apreciación de la criptomoneda. La firma señaló en su documento que el modelo requiere que la revalorización a largo plazo del activo subyacente supere el costo nominal de los dividendos comprometidos con los inversionistas.
Entre marzo y mayo de este ciclo, las emisiones de este tipo permitieron la compra de más de 95.000 BTC, movilizando más de $7.000 millones en colocaciones privadas y públicas.
El reporte comparó esta cifra con la absorción histórica de los fondos cotizados en bolsa (ETF) al contado en Estados Unidos, los cuales acumularon 888.185 BTC durante sus primeros doce meses de cotización activa. Datos de Fidelity sugieren que las emisiones de deuda y capital preferente se presentan como un motor de demanda complementario a los productos de inversión tradicionales.
La documentación analizada incluye presentaciones regulatorias ante la SEC por parte de firmas de tesorería y gestión como Strategy y Strive. Estas compañías han integrado el activo en sus balances bajo la premisa de mitigar la pérdida de poder adquisitivo del dinero fiduciario frente a una emisión máxima fijada en 21 millones de unidades.
Dinámica de rendimientos y perfil de riesgo para tenedores
El análisis institucional desglosó las diferencias estructurales que enfrentan los compradores de acciones preferentes frente a los tenedores directos de Bitcoin.
Las acciones preferentes perpetuas carecen de una fecha de vencimiento contractual fijada de antemano. Según las guías para inversionistas de Fidelity, ciertos contratos estipulan que los emisores conservan la facultad operativa de suspender o diferir el desembolso de dividendos bajo circunstancias de estrés financiero.
En el orden de prelación de pagos ante una eventual liquidación judicial, los titulares de estos instrumentos tienen prioridad sobre las acciones ordinarias. Sin embargo, su posición se sitúa por debajo de los acreedores de deuda garantizada y los holders de bonos corporativos tradicionales.
La firma financiera subrayó además la exposición al entorno macroeconómico global. Datos de la entidad indican que las subidas en las tasas de interés de referencia tienden a depreciar el valor de negociación de los títulos preferentes existentes en el mercado secundario.
A este escenario se suma la liquidez limitada en ciertos libros de órdenes corporativos. La falta de profundidad en el mercado de renta fija privada podría obligar a los inversionistas a liquidar sus participaciones por debajo del valor nominal en momentos de volatilidad.
El estudio puntualizó que el rendimiento de este mecanismo depende de dos factores simultáneos: el comportamiento del precio de Bitcoin en los mercados internacionales y la salud operativa del balance general de cada compañía emisora.
El mercado supervisará las próximas presentaciones trimestrales de balances corporativos ante la SEC, programadas para noviembre, donde se certificarán los costos de capital y las tenencias de reserva correspondientes al cierre del ejercicio en curso.
