Lo que hace apenas unos meses parecía una pista despejada para que Bitcoin consolidara nuevos máximos históricos se ha transformado en un entorno dominado por la cautela, el desapalancamiento y la retirada institucional. En las últimas semanas, los productos de inversión en criptoactivos han registrado una salida sostenida de capital, culminando en una de las correcciones más agresivas del ciclo actual. En una sola semana, las salidas netas alcanzaron los USD 1.730 millones, mientras que los ETF spot de Bitcoin en EE. UU. registraron reembolsos por USD 817 millones, coincidiendo con una caída del precio hasta un mínimo de nueve meses cercano a los USD 81.300.
Esta salida sincronizada no es casual. Refleja una revalorización macro del riesgo impulsada por la inestabilidad política en EE. UU., un cambio de régimen en la Reserva Federal y expectativas de liquidez más restrictivas.
Shock geopolítico y reflejo “risk-off”
El primer catalizador fue geopolítico. El aumento de la retórica sobre política comercial, nuevas fricciones diplomáticas y la creciente incertidumbre en torno a la política exterior estadounidense introdujeron una fuerte prima de volatilidad en los mercados globales. Bitcoin, que se encontraba en una estructura de acumulación bien definida, no logró absorber el impacto.
En lugar de confirmar una continuación alcista, el precio se dio vuelta de forma contundente, una señal clara de que los participantes institucionales no estaban dispuestos a aumentar exposición en un contexto macro cada vez más frágil. Históricamente, Bitcoin rinde mejor en entornos de estabilidad geopolítica y expansión de liquidez.
Riesgo de cierre del gobierno y parálisis política
A este escenario se suma la creciente probabilidad de un cierre del gobierno de EE. UU. a finales de enero de 2026, actualmente estimada en torno al 80% en los mercados de predicción. Más allá del ruido político, un shutdown representa un riesgo macro concreto para los activos digitales.
Un bloqueo presupuestario probablemente retrasaría la publicación de datos económicos clave, como el IPC y las Nóminas No Agrícolas, generando un vacío de información que históricamente amplifica la volatilidad en los activos de riesgo. En el mercado cripto —donde el apalancamiento y el sentimiento dominan el corto plazo— esta incertidumbre eleva la probabilidad de ventas abruptas impulsadas por liquidez, más que de movimientos ordenados.
La parálisis regulatoria añade presión adicional. Los retrasos en la Ley de Estructura del Mercado de Activos Digitales y la desaceleración en los procesos vinculados a ETF reducen la visibilidad para los inversores institucionales, reforzando una postura defensiva.
Capitular de los ETF y desapalancamiento institucional
La evidencia más clara de la retirada institucional provino del mercado de ETF. En una sola jornada, los ETF spot de Bitcoin en EE. UU. registraron salidas netas por USD 817 millones, lideradas por IBIT de BlackRock con USD 317,8 millones, una cifra superior a las salidas combinadas de FBTC de Fidelity (USD 168M) y GBTC de Grayscale (USD 119M).
Estos flujos son clave porque la actividad en ETF refleja gestión de balance y desarme de estrategias de arbitraje, no pánico minorista. Una vez que Bitcoin rompió por debajo de su rango de consolidación de varias semanas, el selling sistemático y basado en reglas se aceleró, llevando el precio a su nivel más bajo desde abril de 2025.
Cambio de régimen en la Fed: Trump, Warsh y la revalorización de la liquidez
En el núcleo de la corrección se encuentra un cambio confirmado en las expectativas sobre la Reserva Federal. El presidente Donald Trump anunció oficialmente su intención de nominar a Kevin Warsh como próximo presidente de la Fed, eliminando la incertidumbre sobre la dirección del liderazgo monetario.
Aunque Warsh ha reconocido públicamente a Bitcoin como un posible resguardo de valor de largo plazo, el mercado no está reaccionando a su visión sobre cripto, sino a su marco de política monetaria. Warsh ha defendido de forma consistente una reducción del balance de la Reserva Federal, una postura que ataca directamente uno de los principales vientos de cola de Bitcoin: la liquidez excedente.
Bitcoin y los criptoactivos en general han prosperado históricamente en contextos de expansión del balance y condiciones financieras laxas. La confirmación de un presidente de la Fed asociado a la normalización monetaria y disciplina de balance ha obligado a los inversores a revaluar activos dependientes de la liquidez, fortaleciendo el dólar y presionando las valuaciones cripto. Ethereum, por ejemplo, también cayó a un mínimo de dos meses cerca de los USD 2.735.
Vuelve la correlación: Bitcoin como activo de riesgo
Otro desarrollo clave es el regreso de la correlación entre Bitcoin y las acciones tecnológicas. La débil guía para 2026 de grandes empresas tech, como Microsoft, reforzó un entorno global de aversión al riesgo. Lejos de comportarse como “oro digital”, Bitcoin volvió a operar como un activo de alto beta, rindiendo peor que las acciones y el oro físico.
Ajuste estructural, no fracaso estructural
Desde una perspectiva de estructura de mercado, el movimiento actual se asemeja a una fase de desapalancamiento forzado y limpieza de liquidez, no a una ruptura de la tesis de largo plazo de Bitcoin. Episodios históricos de shutdown y estrés macro muestran que Bitcoin suele atravesar caídas profundas seguidas de largos periodos de consolidación antes de retomar una tendencia direccional.
Por ahora, el capital institucional está reduciendo exposición, preservando liquidez y esperando claridad macro. Hasta que se disipen los riesgos fiscales en EE. UU. y el nuevo régimen de la Fed muestre con mayor claridad su trayectoria, Bitcoin seguirá vulnerable—no porque sus fundamentos estén rotos, sino porque las fuerzas macro han retomado el control.
