Puntos Clave de la Noticia
- Caída histórica del mNAV: La relación entre el valor de mercado y el NAV de Bitcoin de Metaplanet cayó a 0.99, la primera vez por debajo de 1, lo que indica que su valor empresarial vale menos que sus tenencias de BTC.
- Colapso de las acciones: Las acciones se desplomaron un 75% desde junio, cayendo de 1,895 yenes ($13) a 482 yenes ($3.2), lo que coincide con una pausa en las compras de Bitcoin.
- Tendencia más amplia: Los analistas ven la caída como el estallido de una burbuja, con paralelismos con otras empresas de tesorería de Bitcoin como Strategy, aunque algunos inversores pueden ver oportunidades de trading.
Metaplanet, la empresa japonesa de tesorería de Bitcoin, ha entrado en territorio inexplorado ya que su valor empresarial cayó por debajo del valor de sus tenencias de Bitcoin. La relación entre el valor de mercado y el valor liquidativo de Bitcoin (mNAV) de la empresa cayó a 0.99 esta semana, marcando la primera vez que se ha negociado con un descuento respecto a su tesorería. La caída coincide con una pausa en las compras de Bitcoin, lo que plantea dudas sobre el sentimiento de los inversores y la sostenibilidad de las estrategias de tesorería cripto.
El mNAV Cae por Debajo de 1 por Primera Vez
La relación mNAV, que compara el valor empresarial con las tenencias de Bitcoin, cayó por debajo de 1 el martes, lo que indica que la capitalización de mercado y la deuda de Metaplanet están valoradas menos que sus reservas de BTC. Las acciones de la empresa han caído un 75% desde mediados de junio, deslizándose de 1,895 yenes ($13) por acción a 482 yenes ($3.2). Esta fuerte caída se produjo tras una interrupción de dos semanas en las adquisiciones de Bitcoin, con la última compra de 5,268 BTC anunciada el 30 de septiembre.
Entendiendo la Métrica mNAV
A diferencia del NAV tradicional, el mNAV está diseñado para medir cómo valoran los mercados a una empresa en relación con su tesorería de Bitcoin. El valor empresarial incluye la capitalización de mercado, la deuda y las acciones preferentes, menos el efectivo.
Cuando el mNAV cae por debajo de 1, sugiere que la empresa cotiza con un descuento respecto a sus tenencias de BTC, lo que refleja preocupaciones sobre la deuda, las operaciones o riesgos más amplios. Los analistas advierten que, si bien no sustituye a los estados financieros auditados, el mNAV ofrece una instantánea de alto nivel de cuánto de la valoración está ligada a Bitcoin.
Tenencias e Historial de Bitcoin de Metaplanet
Metaplanet posee actualmente 30,823 BTC valorados en $3.5 mil millones. Su adquisición más reciente se produjo poco más de un año después de su primera compra de Bitcoin el 22 de julio de 2024, que inicialmente hizo que las acciones se dispararan. En ese momento, el mNAV alcanzó un máximo de 22.59, un récord al que no se ha acercado desde entonces. La última caída subraya la rapidez con la que se ha enfriado el entusiasmo del mercado, incluso para uno de los mayores poseedores públicos de Bitcoin.
Reacciones del Mercado e Implicaciones Más Amplias
El analista de acciones Mark Chadwick describió la caída como el estallido de una burbuja, aunque señaló que los toros de Bitcoin a largo plazo pueden ver el descuento como una oportunidad de trading. El silencio de Metaplanet sobre el asunto deja a los inversores especulando sobre su próximo movimiento. Los problemas de la empresa reflejan caídas más amplias entre las empresas de tesorería de Bitcoin, incluida Strategy de Michael Saylor, cuyas acciones han caído un 30% desde julio.
